Los activos de Europa Central y del Este tuvieron un desempeño inferior en octubre, ya que el carry de FX CE3 frente al EUR y al USD se quedó rezagado respecto de los retornos en efectivo, reflejando las expectativas de que los bancos centrales regionales no seguirán las trayectorias de política del BCE y la Fed. Una canasta de carry con ponderación equitativa de CZK, HUF y PLN frente al EUR y al USD se ubicó apenas por debajo de una ganancia de 1% en lo que va del año, aunque quedó cerca de 2,5 pp por detrás del equivalente en efectivo. El EUR ha estado presionado en las últimas semanas por el riesgo soberano, mientras que el endurecimiento de las condiciones financieras no ha desviado al BCE de su trayectoria actual.
Desempeño relativo del carry de FX y la política de los bancos centrales regionales
Los activos de Europa Central y del Este tuvieron un desempeño inferior en octubre, ya que el carry de FX CE3 frente al EUR y al USD se quedó rezagado respecto de los retornos en efectivo, reflejando las expectativas de que los bancos centrales regionales no seguirán las trayectorias de política del BCE y la Fed. Una canasta de carry con ponderación equitativa de CZK, HUF y PLN frente al EUR y al USD se ubicó apenas por debajo de una ganancia de 1% en lo que va del año, aunque quedó cerca de 2,5 pp por detrás del equivalente en efectivo. El EUR ha estado presionado en las últimas semanas por el riesgo soberano, mientras que el endurecimiento de las condiciones financieras no ha desviado al BCE de su trayectoria actual.
Estabilidad en renta fija y riesgos para los déficits
La renta fija de CEE mostró mayor estabilidad, con tasas reales descritas como favorables para la duración, y una canasta de retorno total de bonos de CEE ponderada por emisiones que siguió recuperándose pese a condiciones más exigentes para el crédito y para soberanos emergentes con calificación similar. Con las curvas de rendimiento empinándose, los bancos centrales de CEE podrían mantener las tasas sin cambios, dejando que las monedas absorban el ajuste. Los riesgos al alza para los déficits se vincularon con costos de endeudamiento persistentemente altos y la posible necesidad de apoyo energético adicional durante el invierno en medio de desafíos de oferta global, mientras que cualquier prima de riesgo de la Eurozona podría amplificarse para CEE y pesar sobre el desempeño frente al USD, el CHF y otros activos refugio.
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