USD/JPY amplió su retroceso desde la zona de 159.00, un máximo de tres semanas, y cayó hasta alrededor de 157.60, un mínimo de una semana, durante la sesión asiática del jueves. El movimiento se produjo mientras los mercados sopesaban el riesgo de una intervención oficial japonesa junto con la postura de endurecimiento gradual del Banco de Japón, tras llevar su tasa de política a un máximo de 31 años de 1.25% en septiembre. En EE. UU., el impulso inicial del dólar tras el Índice de Precios al Consumidor más firme del miércoles resultó efímero, a medida que crecían las expectativas de que la Reserva Federal se salte una subida en octubre, lo que llevó a la baja a los rendimientos de los Treasuries y alentó una mayor toma de utilidades en USD, aunque las cotizaciones aún implican más de un 85% de probabilidad de otro aumento antes de fin de año.
La atención también está puesta en reportes de que el BoJ podría evitar una subida consecutiva en octubre, un factor que podría limitar la fortaleza del JPY. Más tarde el jueves se publica el Índice de Precios al Productor de EE. UU., mientras que el viernes habrá un discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh. En el plano técnico, el par ha roto el soporte de la media móvil simple de 100 periodos en el gráfico de cuatro horas y los bajistas vigilan el retroceso de Fibonacci del 23.6%; objetivos adicionales a la baja incluyen el 38.2% en 156.71 y luego el 50.0% en 155.98, con el 61.8% en 155.25. La resistencia se ubica en la SMA de 100 periodos cerca de 157.97, antes del máximo oscilante de 159.07.
Estrategias con Derivados y Gestión de Riesgo
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para oscilaciones súbitas mediante opciones put de protección o coberturas a la baja mientras USD/JPY cotice alrededor de 157.60. Los datos históricos muestran que las intervenciones cambiarias japonesas, reales o amenazadas, pueden impulsar al Yen entre 300 y 500 pips en cuestión de horas. Reducir el apalancamiento en exposiciones largas es un paso prudente mientras se mantengan elevadas las preocupaciones por intervención.
Aconsejamos esperar una ruptura clara por debajo del retroceso de Fibonacci del 23.6% antes de abrir nuevas posiciones bajistas con derivados. Un movimiento sostenido a la baja abre objetivos claros en el 38.2% en 156.71 y el retroceso del 50.0% cerca de 155.98. El uso de spreads de opciones put cortas permite beneficiarse de esta ruptura técnica sin enfrentar un riesgo ilimitado si el Dólar rebota de forma abrupta.
Evaluación de Oportunidades y Enfoques de Volatilidad
Vemos un valor atractivo en estructurar opciones call alcistas si los precios spot caen más cerca de la sólida franja de soporte estructural entre 155.25 y 156.00. Los datos del mercado de futuros reflejan actualmente más de un 85% de probabilidad de que la Reserva Federal eleve los costos de endeudamiento antes de fin de año, lo que mantiene intacta la tendencia alcista más amplia del Dólar. Históricamente, los amplios diferenciales de rendimiento entre EE. UU. y Japón han vuelto a imponerse una vez que se disipa el pánico inicial por intervención.
Recomendamos utilizar estrategias de volatilidad de corto plazo, como straddles o strangles, antes de las próximas publicaciones económicas de EE. UU. y discursos de bancos centrales. Cambios bruscos en los volátiles precios de la energía y en los comentarios de política podrían detonar fácilmente una rápida nueva prueba de las resistencias superiores en 157.97 y 159.07. Gestionar estrictamente la exposición con derivados alrededor de estas barreras técnicas ayudará a proteger el capital de trading ante cambios repentinos en las expectativas de política monetaria en las próximas semanas.
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