Las divisas asiáticas están siendo arrastradas en direcciones distintas a medida que los bonos del Tesoro de EE. UU. repuntan y el dólar estadounidense (USD) se debilita, mientras caen las acciones tecnológicas. Los datos regionales se han mantenido firmes: las exportaciones de Taiwán de septiembre aumentaron 61% interanual, y la cuenta corriente de Corea del Sur ha corrido a alrededor de 20% del PIB en términos anualizados hasta ahora. El escenario base apunta a una moderada desaceleración de las exportaciones, pero niveles de actividad más altos implican que el ciclo de inversión en IA se extiende hasta 2027 y más allá.
La atención también está puesta en las conversaciones comerciales UE-China y en la postura del Banco Popular de China (PBoC) sobre el CNY. Antes de las negociaciones, el banco central emitió un documento rechazando las afirmaciones de que el CNY está subvaluado y dijo que China no tiene necesidad ni intención de buscar una ventaja competitiva vía devaluación. Argumentó que los movimientos del tipo de cambio no corregirán los desequilibrios estructurales globales, cuestionó la evaluación de subvaluación del FMI, y señaló que comenzará a reportar algunos datos de operaciones de divisas al FMI en 2027 para mejorar la transparencia. La posible adopción de medidas europeas de salvaguardia comercial que se discuten —incluidas ideas planteadas por Alemania y Francia a la Comisión Europea— sigue siendo un factor clave de giro para el sentimiento sobre FX en Asia.
Estrategias con derivados para un mercado de FX asiático volátil pero resiliente
Creemos que los traders de derivados deberían posicionarse para un entorno volátil, pero en última instancia resiliente, en las divisas asiáticas durante las próximas semanas. Si bien las acciones tecnológicas globales han registrado retrocesos recientes, los datos macro subyacentes de Taiwán y Corea del Sur se mantienen sólidos, impulsados por la demanda incesante de infraestructura de inteligencia artificial. Los traders deberían considerar el uso de opciones de corto plazo para capitalizar esta divergencia, capturando prima a medida que las exportaciones regionales sigan superando las expectativas.
Los datos comerciales recientes respaldan esta visión constructiva, con las exportaciones de Taiwán mostrando ganancias interanuales sostenidas y el superávit de cuenta corriente de Corea del Sur manteniéndose en niveles elevados. Históricamente, durante periodos de demanda sostenida de semiconductores —como el ciclo alcista tecnológico de 2020 a 2021—, las divisas asiáticas intensivas en exportaciones han superado consistentemente a sus pares cuando los rendimientos de EE. UU. se estabilizaron. Sugerimos evaluar estructuras de posiciones largas en el dólar taiwanés (TWD) y el won surcoreano (KRW) frente a un dólar estadounidense en debilitamiento.
Gestión de riesgos geopolíticos en el posicionamiento de FX en Asia
Sin embargo, debemos monitorear de cerca el desarrollo de las negociaciones comerciales UE-China, en particular en lo relativo a aranceles sobre vehículos eléctricos y otras tecnologías verdes. El Banco Popular de China ha resistido con firmeza la presión para devaluar el yuan, lo que brinda un piso temporal al sentimiento regional. Las estrategias con derivados deberían incorporar protección a la baja sobre el yuan offshore (CNH) mediante opciones put, como cobertura ante cualquier ruptura abrupta de estas conversaciones comerciales.
Si los reguladores europeos implementan salvaguardias comerciales más severas, esperamos salidas repentinas de capital de activos proxy en la región. Al utilizar estrategias de opciones de múltiples patas, los traders pueden limitar su riesgo a la baja y, al mismo tiempo, participar en el auge exportador impulsado por la IA que se proyecta se prolongue bien entrado 2027. Este enfoque equilibrado nos permite navegar el ruido geopolítico mientras aprovechamos los sólidos fundamentos económicos de los exportadores del Este de Asia.
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