El oro subió el viernes, con el XAU/USD en torno a 4,182 dólares, un alza de 1.20%, después de poner a prueba los 4,200 dólares, su nivel más alto en una semana. El rebote siguió al fuerte descenso de los rendimientos el jueves: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia cayó 11.9 puntos básicos, de 5.354% a 5.235%, lo que restó impulso al dólar estadounidense y ayudó al metal a recuperarse tras tocar mínimos de dos meses a comienzos de la semana. La caída de los rendimientos estuvo respaldada por una fuerte demanda en una subasta de bonos del Tesoro a 30 años y un retroceso del petróleo después de que el presidente Donald Trump dijera que Estados Unidos no atacaría a Irán antes de las elecciones legislativas de mitad de mandato en noviembre, tras reportes de posibles nuevos ataques.
El viernes, la presión sobre el dólar y los rendimientos se moderó, mientras que los temas de fondo se mantuvieron, incluidos los elevados precios del petróleo y las expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. El Índice Dólar cotizó cerca de 102.22 tras rebotar desde 101.92, mientras que el rendimiento a 10 años se sostuvo alrededor de 5.240% después de caer a aproximadamente 5.219%. El mercado espera que la Fed mantenga las tasas en 3.75%-4.00% el 27-28 de octubre, mientras asigna una probabilidad de 85% a un alza en diciembre; se publicarán los datos de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. Técnicamente, el oro se mantiene en un rango de 4,100-4,200 dólares, por debajo de las SMAs de 50, 100 y 200 días, con el RSI cerca de 44 y un MACD aún negativo pero estrechándose; se observa resistencia en 4,200 dólares, luego en 4,259 y 4,334, con soporte en 4,100 y después en 4,000-3,950.
Perspectiva lateral en medio de rendimientos altos y una resistencia clave
Debemos prepararnos para una operativa en rango en el oro, ya que el XAU/USD sigue atrapado entre el soporte de 4,100 dólares y la resistencia de 4,200 dólares. Con el rendimiento del Treasury a 10 años manteniéndose elevado cerca de 5.24%, cualquier avance del oro probablemente enfrentará una resistencia significativa. Sugerimos vigilar de cerca estos límites clave durante las próximas semanas para aprovechar movimientos de corto plazo.
Históricamente, el oro tiende a sufrir cuando los rendimientos reales son altos, como se vio durante el ciclo de endurecimiento de la Fed en 2022, cuando el oro cayó hacia 1,600 dólares a medida que los rendimientos se disparaban. Hoy, con los rendimientos a 10 años por encima de 5% y el mercado asignando una probabilidad de 85% a un alza de tasas en diciembre, el costo de mantener oro sigue siendo elevado. Por ello, esperamos que los repuntes hacia la media móvil de 100 días en 4,259 dólares enfrenten una fuerte presión vendedora.
Demanda de bancos centrales, zonas de soporte e ideas de trading
Sin embargo, no debemos ignorar el sólido piso de precios que han creado los bancos centrales globales, que compraron un volumen masivo de 1,037 toneladas de oro solo en 2023 y han mantenido compras firmes desde entonces. Esta demanda institucional persistente, combinada con los riesgos geopolíticos en curso, hace poco probable un desplome repentino por debajo del nivel de 4,100 dólares. Consideramos que este tira y afloja entre tasas de interés altas y demanda física mantendrá al mercado altamente consolidado.
Para estrategias con derivados, preferimos vender calls al alza cerca de la resistencia de 4,200 dólares o comprar puts de corto plazo en repuntes temporales. Alternativamente, podemos buscar oportunidades de compra más cerca de la zona de soporte de 4,100 dólares, anticipando un rebote de regreso al rango actual. Hasta que veamos un cierre diario por encima de la media móvil de 50 días en 4,334 dólares, el sesgo del camino de menor resistencia más amplio sigue inclinado a la baja.
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