El apetito por el riesgo se fortaleció de cara al viernes después de que Donald Trump dijera que no habría un ataque de Estados Unidos contra Irán antes de las elecciones legislativas del 3 de noviembre, mientras que más tarde se dará a conocer el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a octubre. Trump también afirmó que las conversaciones con Irán fueron productivas y sostuvo que el petróleo estaba “fluyendo en cifras récord de barriles a través del Estrecho de Ormuz”, aunque un periódico informó que habría instruido a funcionarios a elaborar opciones para reanudar los combates. En la mañana europea, los futuros sobre índices accionarios de EE.UU. subieron entre 0.1% y 0.6%; el WTI retrocedió cerca de 0.5% hacia los US$90, y el Índice Dólar cedió hacia 102.00 tras pérdidas marginales el jueves.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que se necesitan más alzas de la tasa de política, pero que el ritmo podría mantenerse flexible. Deutsche Bank señaló que el rendimiento del Treasury a 10 años tocó 5.35% intradía antes de cerrar 5.7 pb más abajo en 5.23%, y añadió que la valoración del mercado sobre la Fed se tornó ligeramente más dovish después de que Waller dijera que las alzas no tienen que darse en reuniones consecutivas. USD/CAD se estabilizó por encima de 1.4200 antes del reporte laboral de septiembre en Canadá, donde se espera una tasa de desempleo de 6.5% frente a 6.4%. EUR/USD se mantuvo por encima de 1.1200, GBP/USD se sostuvo arriba de 1.3200, el oro operó cerca de US$4,200 con un alza de alrededor de 1.5%, y USD/JPY subió casi 0.3% por encima de 158.20. El ministro de Finanzas de Japón dijo que una revisión del gasto al estilo DOGE ampliaría el escrutinio sobre decenas de miles de millones de dólares en fondos públicos y subsidios.

Perspectiva de Energía, Renta Fija y Metales Preciosos

Sugerimos que los operadores de derivados sigan de cerca el mercado de crudo mientras el West Texas Intermediate (WTI) ronda los US$90. Aunque la pausa temporal en las tensiones entre EE.UU. e Irán antes de las elecciones de medio término de noviembre ofrece alivio en el corto plazo, los datos históricos muestran que las pausas geopolíticas suelen anteceder oscilaciones pronunciadas de 8% a 12% en derivados energéticos. Recomendamos utilizar estrategias de opciones basadas en volatilidad para capturar movimientos súbitos de precio una vez que se cierre la ventana política.

Con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años retrocediendo a 5.23% desde su pico reciente de 5.35%, vemos un panorama cambiante para los futuros de tasas de interés. La flexibilidad insinuada por la Reserva Federal sugiere que el ritmo agresivo de alzas consecutivas se está moderando, lo que históricamente detona repuntes de corto plazo en los derivados de renta fija. Los operadores deberían considerar posicionarse para una curva de rendimiento más plana conforme los próximos datos macroeconómicos orienten los siguientes pasos de política.

El impresionante avance del oro hacia el nivel de US$4,200 refleja una demanda subyacente excepcionalmente fuerte. Históricamente, cuando los metales preciosos conservan el impulso tras un retroceso de los rendimientos, esto indica una cobertura institucional profunda contra la inflación de largo plazo. Creemos que mantener exposición larga mediante futuros u opciones de oro es una forma prudente de cubrirse ante cambios de política inesperados posteriores a las elecciones.

Desarrollos y Estrategias en el Mercado Cambiario

En los mercados de divisas, estamos monitoreando de cerca USD/CAD mientras cotiza por encima de 1.4200 antes de los datos laborales de Canadá. Con las expectativas del mercado apuntando a una tasa de desempleo de 6.5%, cualquier sorpresa al alza podría debilitar rápidamente al dólar canadiense y empujar al par hacia niveles de resistencia relevantes. Aconsejamos a los operadores aplicar una gestión de riesgo defensiva en posiciones en CAD para navegar la volatilidad esperada.

Mientras tanto, el par USD/JPY continúa ganando tracción por encima de 158.20 tras las nuevas iniciativas de revisión del gasto en Japón. Históricamente, las reestructuraciones fiscales de gran envergadura en Japón generan volatilidad marcada del yen conforme el mercado evalúa el financiamiento de compromisos gubernamentales costosos. Sugerimos mantener un sesgo alcista de corto plazo en USD/JPY, permaneciendo muy atentos a posibles zonas de intervención del gobierno cerca de 160.00.

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