El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años alcanzó 5.35% el miércoles, el nivel más alto desde abril de 2002, mientras que el bono a 30 años subió a un máximo de 24 años. El crudo Brent volvió a ubicarse por encima de los US$100 por barril después de que Irán intensificara los ataques a buques tanque en el Estrecho de Ormuz, lo que sumó preocupaciones inflacionarias que típicamente elevan los rendimientos exigidos en los bonos. Los Treasuries también se vendieron antes de la subasta del miércoles por US$39,000 millones de nuevas notas a 10 años, y el Departamento del Tesoro prevé vender nuevos bonos a 30 años el jueves, mientras recomprará deuda más antigua ese mismo día.
En Europa, los flujos se desplazaron fuera de la deuda francesa y hacia los Bunds alemanes, manteniendo el rendimiento del bono alemán a 10 años cerca de 3.5%. Por lo tanto, el Treasury a 10 años ofrece más de 1.8 puntos porcentuales sobre el equivalente alemán, un diferencial que respalda la demanda de dólares antes de compras de bonos. El euro, que representa alrededor de 58% del Índice Dólar (DXY), explica aproximadamente tres cuartas partes del avance del índice. El DXY ha subido durante tres semanas consecutivas desde el mínimo del 9 de septiembre cerca de 98.60, recuperando la caída del martes en torno a 101.75 tras repuntar desde debajo de 102.00; puso a prueba 102.50 en dos ocasiones y se ubicaba por última vez cerca de 102.35. La EMA de 50 días se sitúa cerca de 100.50 y continúa al alza.
Tensiones geopolíticas y estrategias para los mercados de energía y bonos
Con el Brent disparándose por encima de US$100 por barril debido a las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz, debemos prepararnos para una presión alcista sostenida sobre los derivados energéticos. Dado que aproximadamente 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos atraviesa este punto de estrangulamiento clave, cualquier interrupción adicional probablemente mantendrá elevados los precios del petróleo y alimentará la inflación global. Recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en posiciones largas en futuros de Brent o en opciones call para capitalizar esta prima de riesgo geopolítico.
El rendimiento del Treasury a 10 años en 5.35% y la fuerte oferta de nueva deuda gubernamental implican que los precios de los bonos están en posición de caer más en las próximas semanas. Históricamente, una presión de oferta elevada —como las subastas multibillonarias del Tesoro esta semana— empuja los rendimientos al alza, ya que los inversionistas exigen un mayor descuento. Deberíamos buscar establecer posiciones cortas en futuros de Treasuries o comprar opciones put sobre contratos de bonos de largo plazo para operar esta tendencia bajista en bonos.
Mercados cambiarios y perspectiva de fortaleza del dólar
La ampliación del diferencial de rendimiento de 1.8 puntos porcentuales entre la deuda de Estados Unidos y Alemania es un catalizador potente para un dólar más fuerte. Dado que el euro representa aproximadamente 58% del Índice Dólar, la salida de capitales desde la deuda francesa hacia los Bunds alemanes, considerados más seguros, seguirá presionando a la baja al euro. Sugerimos comprar futuros del Índice Dólar o ponerse corto en contratos del euro, ya que el billete verde busca romper de forma decisiva por encima de la resistencia de 102.50.
El avance sostenido del Índice Dólar por encima de su media móvil de 50 días cerca de 100.50 confirma una fuerte tendencia alcista. Datos históricos del mercado muestran que, cuando el DXY se recupera de caídas temporales para retomar máximos de varios meses, a menudo detona una fase prolongada de momentum. Recomendamos colocar stop-loss defensivos justo por debajo del nivel de soporte de 101.75, mientras se busca posicionarse para nuevas alzas en instrumentos derivados denominados en USD.
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