Las minutas de la reunión de la Reserva Federal del 15–16 de septiembre muestran respaldo unánime a un alza de 25 puntos base, elevando la tasa de fondos federales a un rango de 3.75%–4.00%, y la mayoría de los funcionarios consideró que probablemente sería apropiado otro incremento antes de fin de año. Los responsables de política señalaron que la inflación seguía elevada y que el mercado laboral estaba cerca del pleno empleo, con riesgos inflacionarios sesgados al alza y, para algunos, más pronunciados recientemente. Varios participantes también advirtieron la posibilidad de que una ampliación de la inversión en IA pudiera empujar la demanda agregada por delante de la oferta, sumando presión sobre los precios, mientras que el staff revisó el panorama económico a uno más sólido que en julio.
Se consideró que las condiciones financieras eran favorables para el crecimiento pese a mayores rendimientos de largo plazo de los Treasuries, y algunos funcionarios dijeron que el mercado de deuda del Tesoro estaba funcionando sin sobresaltos, a la vez que instaron a estar listos ante episodios de tensión. En los mercados, el Índice Dólar de EE. UU. se mantuvo por encima de 102.00 y luego operó en torno a 102.50 tras avanzar cerca de 3.4% en cuatro semanas hasta un máximo de 18 meses. Los precios de los futuros apuntaban a una probabilidad de 20% de un alza en octubre y 80% de al menos un aumento antes de fin de año; otro indicador mostraba 78% de probabilidades de no cambios más adelante este mes y cerca de 85% de probabilidad de un alza antes de fin de año. Entre los datos citados, GDPNow en 3.7% de crecimiento anualizado del 3T frente a 2.2% previamente, con 0.2% mensual como consenso para el IPC subyacente de septiembre.
Perspectiva de fortaleza del dólar y estrategia de trading
Debemos prepararnos para una continuidad de la fortaleza del dólar estadounidense en las próximas semanas, ya que el billete verde se mantiene firme por encima del nivel de 102.00. Con la Reserva Federal apuntando a riesgos inflacionarios al alza derivados de una economía resiliente y fuertes inversiones en inteligencia artificial, un mayor endurecimiento sigue siendo altamente probable antes de fin de año. Históricamente, cuando el banco central mantiene un sesgo hawkish durante períodos de sólido crecimiento económico, el índice del dólar tiende a encontrar un fuerte soporte comprador ante cualquier retroceso temporal.
Para traders de derivados, este entorno favorece posicionarse por un dólar más fuerte frente a los principales rivales, en particular con el Índice Dólar actualmente poniendo a prueba una resistencia cerca de 102.50. Podemos buscar aprovechar caídas de corto plazo hacia la zona de soporte de 101.80 mediante opciones call o contratos de futuros en largo para capturar el siguiente tramo al alza. Si el índice rompe por encima de 102.50, los siguientes objetivos técnicos relevantes se ubican cerca de 103.20, en línea con barreras históricas clave en el gráfico.
Expectativas de tasas y detonantes económicos clave
Si bien la valuación actual de los futuros muestra apenas un 22% de probabilidad de un alza de tasas en la próxima reunión de octubre, una probabilidad de 80% de un movimiento en diciembre mantiene un sesgo alcista en el horizonte de mediano plazo. Indicadores recientes, como la estimación de GDPNow para el tercer trimestre acelerando a 3.7%, sugieren que la economía subyacente es lo suficientemente robusta como para tolerar mayores costos de financiamiento. Deberíamos considerar estrategias de rango en derivados vinculados a Treasuries para capitalizar la pausa esperada en octubre antes de posicionarnos para un alza de tasas en diciembre.
Los próximos detonantes cruciales para nuestras configuraciones de trading serán las próximas publicaciones del índice de precios al consumidor y del índice de precios al productor. Si el IPC subyacente se ubica en o por debajo del ritmo esperado de 0.2% mensual, se consolidará la pausa de octubre y potencialmente ofrecerá un punto de entrada más barato para posiciones largas en dólar. Por el contrario, cualquier dato de inflación más caliente de lo esperado probablemente disparará las expectativas de un alza de tasas hacia fin de año, impulsando volatilidad inmediata en los derivados globales de divisas y bonos.
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