La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo que respaldó el alza de tasas de septiembre y que podría ser necesario un mayor endurecimiento, dependiendo de cómo evolucionen los choques externos. En una entrevista con Axios, señaló a los aranceles, los movimientos del precio del petróleo vinculados al conflicto en Medio Oriente y la inteligencia artificial como las principales fuerzas que están moldeando el panorama, al tiempo que subrayó que la respuesta de política dependerá de si estos factores resultan transitorios o más persistentes.
Daly afirmó que la demanda de chips impulsada por la IA está aumentando y podría sumar presión inflacionaria, trazando un paralelo con los cuellos de botella de oferta tras la pandemia de COVID que elevaron los precios de los autos cuando los faltantes de semiconductores golpearon. Dijo que la misma combinación de IA, aranceles y costos energéticos podría mantener la inflación elevada y, si los choques duran más, derivar en aumentos adicionales de tasas. La Fed podría buscar evidencia de que estos choques se están disipando en un horizonte de uno a tres años.
Implicaciones para los mercados y el posicionamiento de traders
Estamos siguiendo de cerca el cambio de tono de la Reserva Federal, ya que choques estructurales de oferta —como aranceles, escasez de chips para IA y disrupciones energéticas en Medio Oriente— amenazan con mantener la inflación rígida. Con datos recientes de mercado que muestran al Brent volátil en torno a los US$80 por barril y que los plazos de entrega globales de chips vuelven a alargarse, regresa el riesgo de tasas de interés más altas. Los traders de derivados deben ajustarse rápidamente a este giro “hawkish” tras meses en los que se esperaba una trayectoria estable de recortes de tasas.
Recomendamos enfocarse en futuros y opciones de tasas de interés de corto plazo para cubrirse ante virajes “hawkish” súbitos en la política monetaria. La volatilidad implícita en los mercados de bonos ha repuntado, reflejando la incertidumbre sobre si el banco central necesitará implementar otra subida de tasas para inicios de 2027. Posicionarse con estrategias de “bear flattener” en la curva de rendimientos puede proteger las carteras si los rendimientos de corto plazo repuntan más rápido que las tasas de largo plazo.
Estrategias de trading ante choques de IA, chips y energía
La demanda incesante de infraestructura de inteligencia artificial está provocando severos cuellos de botella en la cadena de suministro de semiconductores, reminiscentes de la escasez de chips de 2021. Los traders deberían considerar opciones sobre los principales índices de semiconductores para capturar niveles elevados de prima a medida que las restricciones de oferta impulsan oscilaciones de precios. Tomar una posición larga en volatilidad mediante “straddles” o “strangles” sobre índices clave con fuerte peso tecnológico permite beneficiarse de estos movimientos bruscos, impulsados por el sentimiento, sin asumir un sesgo direccional.
Con las tensiones geopolíticas en Medio Oriente manteniendo en vilo a los mercados energéticos, sugerimos utilizar opciones sobre commodities para cubrirse frente a alzas repentinas de precios. Históricamente, los choques de oferta petrolera se han trasladado rápidamente a la inflación subyacente, obligando a los bancos centrales a endurecer la política más rápido de lo previsto. Utilizar opciones de compra (“calls”) sobre crudo e índices amplios de commodities puede funcionar como una doble cobertura efectiva tanto contra la inflación como contra el riesgo geopolítico en las próximas semanas.
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