El Índice de Precios de la Vivienda de EE. UU. subió 0,3% mensual en julio, por encima del 0,1% previsto. El dato apunta a un avance mensual de los precios de la vivienda a nivel nacional más rápido de lo esperado en el período.
Implicaciones para las tasas de interés y los mercados bursátiles
El hecho de que el índice de precios de la vivienda de julio aumentara 0,3% en lugar del 0,1% proyectado muestra que el mercado inmobiliario de EE. UU. sigue siendo notablemente resiliente. Este repunte inesperado, que mantiene el crecimiento interanual de los precios de la vivienda cerca de un sólido 5,4%, indica que la inflación de vivienda (shelter) seguirá siendo persistente. Creemos que este dato más caliente obligará a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés elevadas, complicando las expectativas de recortes agresivos.
Ante el riesgo de inflación persistente, recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un escenario de tasas altas por más tiempo (“higher for longer”) en las próximas semanas. Ponerse corto en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) o comprar opciones put sobre ETFs de Treasuries de largo plazo, como TLT, luce como una configuración muy atractiva. Históricamente, cuando los precios de la vivienda superan las previsiones, los rendimientos de los bonos suben a medida que los traders reducen la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo.
También sugerimos comprar opciones put en sectores sensibles a las tasas, como bienes raíces (IYR) y constructoras de vivienda (XHB). Si bien las constructoras se han mantenido fuertes por el bajo inventario de viviendas, unas tasas hipotecarias elevadas de forma sostenida eventualmente presionarán sus valuaciones. Aprovechar el VIX actualmente bajo mediante la compra de puts de protección sobre el S&P 500 también puede cubrir tu portafolio frente a una corrección más amplia del mercado.
Impacto en el dólar estadounidense
En los mercados de divisas, esta fortaleza de la vivienda aporta un sólido respaldo fundamental para el dólar estadounidense. Esperamos que el dólar se fortalezca, lo que hace que mantener opciones call largas sobre USD sea una jugada táctica inteligente para octubre. Los datos económicos recientes ya apuntan a una economía robusta, y este salto de 0,3% en vivienda refuerza aún más a un “greenback” dominante.
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