Las acciones estadounidenses no siempre han retrocedido cuando suben los rendimientos de los bonos, y el ciclo actual vuelve a poner a prueba ese patrón. La geopolítica y el sesgo restrictivo de la Reserva Federal están empujando al alza los rendimientos de los Treasuries, un telón de fondo que suele presionar los fundamentos corporativos y elevar el atractivo de la deuda soberana. En sentido contrario, la demanda vinculada a la inteligencia artificial y el renovado apetito por las acciones tecnológicas han respaldado al S&P 500, con el Nasdaq 100 repuntando en septiembre cerca de sus máximos, mientras que el Russell 2000 y el Dow Jones se han mantenido bajo presión.
Episodios previos muestran que las acciones pueden resistir incluso durante movimientos abruptos de los rendimientos. En 1994, la Fed endureció la política y el S&P 500 aun así avanzó; en 1999, los rendimientos subieron antes del ciclo de alzas, ya que el entusiasmo por las acciones de internet apuntaló al índice, antes de que el estallido de la burbuja puntocom provocara una caída de alrededor de 49% desde el pico de marzo de 2000 hasta el mínimo de fines de 2002. Hoy, los rendimientos del Treasury a 10 años están en su nivel más alto desde 2007, y los del 30 años en su nivel más alto desde 2004, aunque el S&P 500 se ha mantenido resiliente incluso con la curva de rendimientos cerca de la inversión, una señal frecuentemente asociada con recesión.
Estrategias alcistas para mercados impulsados por tecnología
A medida que transitamos los últimos días de septiembre de 2026, recomendamos a los traders de derivados inclinarse por estrategias alcistas en índices con alta ponderación tecnológica. Pese a las preocupaciones persistentes por tasas elevadas y con el rendimiento del Treasury a 10 años rondando 4.2%, el sólido impulso de la inteligencia artificial continúa protegiendo al mercado en general. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el S&P 500 para capturar potencial de subida mientras limitamos el riesgo inicial.
Nuestra visión alcista se sustenta en datos recientes que muestran al S&P 500 firme cerca del nivel de 5,600, respaldado por utilidades corporativas resilientes. Mientras los sectores sensibles a las tasas dentro del Russell 2000 se quedan rezagados, las reservas de efectivo del sector tecnológico lo mantienen ampliamente aislado. Creemos que esta divergencia ofrece una oportunidad idónea para comprar opciones call del Nasdaq 100, cubriéndose con opciones put sobre índices de small caps más débiles.
Gestión de riesgos y perspectiva histórica
La historia enseña que el alza de rendimientos no tiene por qué desencadenar un desplome bursátil si el crecimiento económico es sólido. Por ejemplo, en 1994 y 1995, el S&P 500 continuó avanzando incluso cuando la Reserva Federal subió las tasas de manera agresiva. Vemos una configuración similar hoy, donde las ganancias de productividad impulsadas por la IA están compensando el lastre económico de mayores costos de financiamiento.
Para proteger las carteras ante un giro súbito del sentimiento, debemos monitorear el precio de las primas en el índice de volatilidad (VIX), que actualmente se mantiene en torno a un 14, un nivel tranquilo. Si aparecen señales de enfriamiento en la demanda de IA, sugerimos comprar opciones put baratas fuera del dinero sobre acciones de fabricantes de chips que vienen volando alto. De lo contrario, vender (escribir) opciones put de corto plazo sobre índices principales durante retrocesos menores sigue siendo nuestra táctica preferida.
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