El oro (XAU/USD) cayó casi 3% el lunes hasta alrededor de US$4,150, su nivel más bajo desde el 5 de agosto, ya que el alza del petróleo y los rendimientos de los bonos en máximos de varios años reforzaron las expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. El metal acumula una baja de cerca de 25% desde su pico de enero, cerca de US$5,600, mientras que el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. subió a 5.23%, su nivel más alto desde 2007. Los mercados están descontando otro movimiento tras el alza de 25 puntos base de la Fed del 15-16 de septiembre, con el indicador CME FedWatch señalando una probabilidad de 70% de un incremento en octubre; el Índice Dólar se negociaba cerca de 101.16, añadiendo presión.
El petróleo ha estado volátil desde finales de febrero luego de que los ataques de EE. UU. e Israel sobre Irán escalaran hacia un conflicto más amplio y alteraran rutas de suministro a través del Estrecho de Ormuz. Donald Trump rechazó la propuesta de Irán de reabrir el estrecho en un plazo de siete días, aunque se prevén nuevas conversaciones, y se dice que mediadores se reunirían con funcionarios estadounidenses e iraníes el lunes o martes. En los gráficos, XAU/USD se mantiene por debajo de sus medias móviles simples (SMA) de 50, 100 y 200 días; el RSI está en 36 y el MACD se ubica por debajo de cero. La resistencia se sitúa en US$4,298, US$4,320, US$4,540 y US$4,700, mientras que el soporte se observa en US$4,150 y US$4,000; la atención se centra en la inflación PCE del miércoles, el ISM PMI del jueves y las nóminas no agrícolas (NFP) del viernes. Los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas de oro, valoradas en unos US$70,000 millones, en 2022.
Perspectiva de los operadores de derivados: sesgo bajista y estrategias con opciones
Consideramos que los operadores de derivados deberían mantener un sesgo bajista sobre el oro en las próximas semanas, ya que los precios continúan operando muy por debajo de medias móviles clave, incluida la media móvil simple de 200 días. Con el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. sosteniéndose en 5.23%, su nivel más alto desde 2007, el costo de oportunidad de mantener un metal sin rendimiento sigue siendo prohibitivo. Para los operadores de opciones, comprar puts de corto plazo apuntando al soporte psicológico de US$4,000 ofrece una forma calculada de beneficiarse de este impulso bajista.
También debemos vigilar de cerca los mercados globales de petróleo, donde el Brent ha fluctuado en torno a US$90 por barril debido a preocupaciones de oferta en Medio Oriente. Estos costos energéticos elevados siguen trasladándose a la inflación global, reforzando las expectativas de una política monetaria más restrictiva. Históricamente, este entorno macroeconómico mantiene al oro bajo presión, por lo que los traders pueden optar por vender calls en repuntes temporales del precio para capturar la erosión de la prima (decay).
Expectativas de volatilidad y gestión de riesgo
Adicionalmente, esperamos una volatilidad elevada esta semana a medida que el mercado asimila la inflación PCE de EE. UU., el ISM PMI y los datos de nóminas no agrícolas. Dado que los futuros de la tasa de fondos federales actualmente descuentan una probabilidad de 70% de un alza de tasas en octubre, una fortaleza inesperada en estos datos económicos podría detonar movimientos bruscos del mercado. Implementar estrategias de straddle o strangle largos antes de estas publicaciones permitirá a los traders beneficiarse de rupturas importantes de volatilidad, independientemente de la dirección del movimiento.
Si bien la tendencia principal se mantiene firmemente a la baja, conviene monitorear el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario, que actualmente se ubica cerca de zona de sobreventa en 36. Esto sugiere que, aunque la presión vendedora es dominante, un rebote breve por cierre de cortos sigue siendo una posibilidad clara. Para gestionar este riesgo, los operadores de futuros deberían utilizar trailing stops ajustados para asegurar ganancias a medida que los precios se aproximan al piso de soporte crítico de US$4,150.
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