El 39.º informe Commitments of Traders para 2026 muestra a los Grandes Especuladores en un extremo histórico de posicionamiento neto bajista en todo el complejo soya (soya en grano, aceite de soya y harina de soya), utilizando datos de futuros y opciones que se remontan a 1995. El informe lo enmarca como un movimiento inusual y generalizado del sector, más que como una anomalía de un solo mercado. También advierte sobre el riesgo de que las coberturas de los productores se deshagan si el alza de precios dispara presión por márgenes, como ocurrió en octubre de 2020, cuando el posicionamiento estaba cerca de un extremo bajista histórico pero el mercado continuó subiendo. Un análogo histórico en el gráfico se describe como una caída que duró alrededor de un mes y medio tras un estiramiento similar del posicionamiento.
En otros mercados, los cerdos magros registran un extremo alcista de COT mientras cotizan en los niveles más bajos mostrados en el gráfico de cinco años, tras un extremo bajista en agosto; la lectura alcista actual se describe como mayor que episodios comparables previos. En FX, los Comerciales registraron cambios semanales de posicionamiento superiores al promedio: 29% en la libra esterlina y 28% en el dólar neozelandés. El set-up del dólar neozelandés incluye a los Comerciales de vuelta por encima de cero y puntajes ICOT en el rango 65–70, mientras que la libra también está respaldada por ICOT y el contexto de posicionamiento a cinco años.
—Complejo de la soya: extremos bajistas y riesgos de corrección de corto plazo
Estamos ante una configuración sin precedentes en el complejo de la soya, donde los grandes especuladores han llevado sus posiciones netas cortas a profundidades históricas. Los datos recientes muestran posiciones netas cortas en futuros de soya por encima de 180,000 contratos, impulsadas por expectativas de una cosecha récord en EE. UU. de más de 4.58 mil millones de bushels. Los operadores de derivados deben prepararse para movimientos súbitos de precio, pero deben actuar con cautela ante este extremo histórico.
Aunque algunos temen un short squeeze masivo como el de octubre de 2020, creemos que esta vez es más probable una corrección bajista de precios. Los coberturistas comerciales han construido sus posiciones cortas de forma gradual, lo que sugiere que están mejor preparados para llamadas de margen y son menos propensos a comprar con pánico para cubrir posiciones. Sugerimos considerar opciones put de corto plazo para capturar una posible caída, teniendo presente que cualquier movimiento a la baja podría durar solo uno o dos meses.
—Cerdos magros y FX: oportunidad en extremos alcistas
En contraste, los cerdos magros presentan una oportunidad de compra atractiva a medida que los grandes especuladores giran hacia un extremo alcista. Con los futuros de cerdo operando en mínimos de cinco años cerca de 70 centavos por libra, los reportes recientes de la CFTC muestran que las posiciones netas largas han aumentado con fuerza. Recomendamos posicionarse para un movimiento al alza en las próximas semanas, ya que este tipo de extremo de sentimiento alcista históricamente detona una recuperación sostenida de precios.
En los mercados de divisas, vemos una señal alcista sólida para la libra esterlina después de que los operadores comerciales incrementaran sus posiciones netas largas en 29% en una sola semana. Con el GBP/USD rondando el nivel de 1.32, este cambio masivo refleja una configuración similar a la de finales del año pasado que precedió un rally significativo. Sugerimos comprar libra en retrocesos menores o utilizar opciones call para capturar el alza esperada en el mediano plazo.
El dólar neozelandés también muestra un cambio relevante de 28% hacia posiciones netas largas de Comerciales, pero aquí recomendamos un enfoque más cauteloso. A diferencia del set-up alcista más claro en la libra, el gráfico de posicionamiento a cinco años del kiwi sigue siendo desordenado y menos definido. Recomendamos esperar a que se forme un patrón técnico claro de piso durante la próxima semana o dos antes de comprometerse con posiciones largas en derivados.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
