Irán dijo el domingo que está a la espera de una respuesta definitiva de Estados Unidos a una propuesta de siete días que abarca la reapertura del Estrecho de Ormuz y otras demandas, según CNBC. Teherán afirmó que no suavizará sus condiciones y vinculó cualquier reapertura de la vía marítima a esos términos, mientras un comandante militar iraní señaló que el país estaba listo para seguir combatiendo. Por separado, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que espera que las conversaciones con Irán se reanuden esta semana, incluso después de rechazar la última propuesta iraní sobre el Estrecho de Ormuz, informó Axios.
En los mercados, “risk-on” y “risk-off” describen cuánto riesgo están dispuestos a asumir los participantes: en “risk-on”, suben las acciones y la mayoría de las materias primas, se fortalecen las divisas vinculadas a commodities y avanzan las criptomonedas; en “risk-off”, los bonos —especialmente los principales bonos soberanos— tienden a repuntar, el oro sube y las divisas refugio superan al resto. Entre las divisas que suelen fortalecerse en “risk-on” están el dólar australiano (AUD), el dólar canadiense (CAD), el dólar neozelandés (NZD) y, en partes del mercado FX, el rublo (RUB) y el rand sudafricano (ZAR). En periodos “risk-off”, el dólar estadounidense (USD), el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF) suelen apreciarse, respaldados por sus características de moneda de reserva, mercado de deuda pública y sistema bancario.
Impacto de mercado del bloqueo del Estrecho de Ormuz
Con el Estrecho de Ormuz permaneciendo bloqueado y Estados Unidos rechazando la última propuesta de Irán, estamos entrando en una fase “risk-off” de alta volatilidad. Esta vía marítima clave moviliza aproximadamente 20.5 millones de barriles de petróleo al día, lo que equivale a cerca del 20% del consumo mundial de petróleo líquido. Para prepararnos para las próximas semanas, debemos priorizar estrategias de opciones de larga volatilidad, como comprar straddles sobre el crudo Brent y WTI, para capturar los inevitables movimientos de precios.
Flujos hacia refugio y estrategias de cobertura de portafolio
A medida que se intensifican las tensiones geopolíticas, esperamos que el capital se desplace hacia refugios tradicionales como el oro y el dólar estadounidense. Históricamente, los precios del oro han repuntado durante conflictos en Medio Oriente, alcanzando recientemente máximos históricos por encima de los 2,600 dólares la onza en medio de la inestabilidad global. Deberíamos posicionarnos comprando opciones call sobre el oro (GC) y asegurando posiciones largas en el Índice Dólar (DXY) como amortiguador ante caídas del mercado accionario.
En contraste, activos “risk-on” como el dólar australiano y los principales índices bursátiles enfrentan una fuerte presión bajista. En episodios históricos similares, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ha saltado más de 30% en cuestión de días, arrastrando a los mercados accionarios globales. Recomendamos comprar puts de protección sobre el S&P 500 y vender en corto futuros de AUD/USD para cubrir nuestros portafolios ante una corrección súbita del mercado.
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