USD/KRW retrocedió de alrededor de 1,390 a 1,360, ya que los exportadores locales vendieron dólares antes del feriado de Chuseok, respaldando el desempeño reciente del won coreano en los mercados cambiarios asiáticos. La acción del precio durante la semana fue irregular, pero los flujos vinculados a la venta de dólares por motivos estacionales ayudaron a empujar al par a la baja.
El trasfondo del comercio exterior de Corea del Sur se mantuvo sólido. Las exportaciones de inicios de septiembre subieron 78.3% interanual, impulsadas por envíos relacionados con IA, mientras que las importaciones aumentaron 26.7%, lo que apunta a una demanda de compras externas más dinámica junto con el repunte exportador.
Fortaleza del won coreano y estrategias con derivados
Con el won coreano mostrando una fortaleza notable, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una mayor caída del par USD/KRW en las próximas semanas. El retroceso reciente de alrededor de 1,390 a 1,360 evidencia una fuerte presión vendedora sobre el dólar, especialmente a medida que los exportadores locales convierten sus ingresos. Sugerimos utilizar opciones put de corto plazo sobre USD/KRW para aprovechar este impulso bajista, limitando a la vez el riesgo inicial.
Impulso exportador y perspectiva de la balanza comercial
Este sesgo alcista para el won está respaldado por el fuerte impulso del sector exportador de Corea del Sur, que recientemente vio cómo los embarques de inicios de septiembre se dispararon 78.3% interanual. Este salto cuenta con un soporte importante del boom global de inteligencia artificial, que sigue llevando los envíos de semiconductores a máximos históricos. Como referencia, las exportaciones de chips de Corea del Sur alcanzaron un récord de 13.6 mil millones de dólares a principios de este año, lo que demuestra que la demanda estructural por los bienes tecnológicos del país es extraordinariamente resistente.
Aunque las importaciones internas se han acelerado 26.7%, la balanza comercial del país sigue siendo un factor muy favorable para la moneda local. Históricamente, durante ciclos alcistas previos de semiconductores, como el de 2020-2021, un superávit comercial sostenido ha tendido a arrastrar al USD/KRW a la baja a lo largo de varios meses. Esperamos que esta combinación de venta estacional de dólares por parte de exportadores y sólidos flujos estructurales impulse al par hacia el nivel de 1,340 a mediados de octubre.
Para aprovechar esta tendencia, preferimos comprar opciones put a un mes sobre USD/KRW con un precio de ejercicio de 1,350. Alternativamente, los operadores pueden estructurar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para reducir el costo de entrada, manteniendo al mismo tiempo la exposición al movimiento bajista previsto. Conviene monitorear de cerca las próximas reuniones de política del Banco de Corea, ya que cualquier decisión de mantener tasas con un sesgo hawkish probablemente aceleraría las ganancias del won.
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