USD/CHF se mantuvo estable el viernes, incluso mientras el dólar estadounidense cedía tras una sólida racha semanal, dejando al par en torno a 0.8285, cerca de niveles vistos por última vez en mayo de 2025. Aun así, el cruce encaminaba su cuarta suba semanal consecutiva. El franco suizo se ha rezagado frente a la mayoría de las divisas principales este año, respaldado por un telón de fondo de la Reserva Federal (Fed) de sesgo hawkish, mientras que la tasa de política de 0% del Banco Nacional Suizo (SNB) ha reforzado el rol de la moneda como pata de financiamiento en carry trade y ha sostenido la presión vendedora.
El SNB mantuvo la política sin cambios el jueves y señaló que su postura seguía siendo apropiada para mantener la inflación dentro de un rango consistente con la estabilidad de precios y, al mismo tiempo, apoyar el desarrollo económico, además de elevar su pronóstico de inflación después de que el alza del petróleo impulsara la inflación y las presiones de mediano plazo aumentaran solo levemente. En contraste, la Fed subió tasas en 25 puntos base a 3.75%–4.00%, y las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables de política esperan al menos un aumento adicional este año. El Índice Dólar se movía cerca de 101 tras tocar 101.40, y el rendimiento del Treasury a 10 años se mantuvo alrededor de 5.17% luego de alcanzar un máximo de 5.22%, el nivel más alto desde 2007; el CME FedWatch asignaba cerca de un 66% de probabilidad a un alza en octubre, con la inflación PCE, el ISM Manufacturero y las nóminas no agrícolas (NFP) previstos para la próxima semana.
Oportunidades de trading con derivados por diferenciales de tasas de interés
Creemos que los operadores de derivados deberían aprovechar el ensanchamiento del diferencial de tasas comprando opciones call de USD/CHF a plazo medio. Con el Banco Nacional Suizo manteniendo su tasa de política en 0% y la Reserva Federal en 3.75%-4.00%, el franco funciona como una moneda de financiamiento ideal para carry trades rentables. Históricamente, durante períodos prolongados de divergencia de política monetaria como a mediados de los 2000, el franco suizo registró una depreciación sostenida de varios meses frente al dólar.
De cara a los datos cruciales de la próxima semana —inflación PCE de EE. UU. y nóminas no agrícolas—, recomendamos utilizar bull call spreads para mitigar la erosión de la prima. Esta estructura protege nuestro capital ante repuntes repentinos del franco por demanda de refugio, que podrían activarse fácilmente si se deterioran las condiciones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz. La estrategia permite capturar ganancias al alza si se materializa la probabilidad del 66% de un alza de tasas en octubre implícita en la herramienta CME FedWatch.
Estrategias de renta fija ante perspectivas de mayores rendimientos
En los mercados de deuda, sugerimos vender en corto futuros sobre Treasuries de EE. UU. o comprar opciones put sobre instrumentos de bonos de largo plazo. El rendimiento del Treasury a 10 años está consolidando cerca de 5.17%, y los patrones históricos muestran que una ruptura por encima del reciente pico de 5.22% podría detonar un avance rápido hacia niveles no vistos desde el verano de 2007. Posicionarse para rendimientos más altos sigue siendo muy atractivo mientras los funcionarios de la Fed mantengan su retórica hawkish de cara a la próxima reunión de política monetaria.
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