El alza de los rendimientos en el tramo largo y una venta global de bonos han coincidido con un tono de aversión al riesgo que ha ayudado al dólar a extender y consolidar sus ganancias recientes. El petróleo también se ha mantenido firme después de que una cumbre de la ONU no lograra generar optimismo tangible sobre una resolución en el Golfo. Informes sobre conversaciones entre EE.UU. e Irán en torno a un acuerdo por fases para reabrir el Estrecho de Ormuz llevaron brevemente al crudo a la baja, pero el movimiento se revirtió en un par de horas, dejando los precios de vuelta donde comenzaron y manteniendo la presión sobre los mercados de bonos.
Este escenario ha dejado al USD respaldado por el telón de fondo energético y por expectativas más firmes de una política más restrictiva de la Reserva Federal. El Brent se presenta con margen para alcanzar los US$110/barril antes de fin de mes, mientras que el pricing de tasas de EE.UU. en el tramo corto se ha ajustado. El SOFR a 2 años sube casi 20 pb en las últimas 48 horas, reforzando la nueva valoración de posibles alzas de la Fed.
Posicionamiento para un Repunte Prolongado del Dólar
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para un repunte prolongado del dólar, ya que el alza de los rendimientos y el sentimiento global de “risk-off” siguen respaldando al billete verde. Aunque el dólar parece exigido frente a los fundamentales de corto plazo, la venta global de bonos en curso mantiene bajo el apetito por riesgo. Con el rendimiento del Treasury a 2 años de EE.UU. rondando el 3,6% hacia fines de septiembre de 2026, los operadores de opciones FX deberían enfocarse en comprar opciones call de USD frente a principales divisas más débiles.
Oportunidades en Derivados de Energía y Tasas
También sugerimos tomar posiciones largas en derivados de energía, en particular futuros de Brent y opciones call, a medida que escalan las tensiones geopolíticas. El escepticismo sobre las recientes negociaciones entre EE.UU. e Irán respecto del Estrecho de Ormuz revirtió rápidamente las caídas iniciales del precio del petróleo, lo que prueba que el mercado sigue siendo altamente sensible a interrupciones. Con los precios globales del Brent mostrando una fuerte resiliencia, podríamos ver al benchmark repuntar hacia los US$110 por barril antes de fin de mes.
Además, creemos que los traders deberían prepararse para un pricing monetario más restrictivo a medida que el mercado reevalúa la trayectoria de tasas de la Reserva Federal. Los repuntes recientes en las tasas de corto plazo, como el salto del SOFR a 2 años de casi 20 puntos básicos en las últimas 48 horas, indican que están regresando las expectativas “hawkish” de los bancos centrales. Estrategias con derivados como vender futuros de tasas de interés de corto plazo están bien posicionadas para beneficiarse de esta presión macroeconómica persistente en las próximas semanas.
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