Los datos de inflación de Singapur de agosto mantuvieron tanto la lectura general como la subyacente en la mitad superior del rango de previsión 2026 de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) de 1.5%–2.5% por segundo mes consecutivo, con contribuciones de servicios, bienes minoristas, alimentos y servicios públicos. La inflación general subió a 2.3% interanual desde 2.2% en julio, en línea con lo esperado y marcando el nivel más alto desde julio de 2024 tras una tercera aceleración consecutiva. El IPC subyacente, que excluye alojamiento y transporte privado, aumentó a 2.2% interanual desde 2.0%, también en línea con el consenso de Bloomberg.
El resultado de inflación se mantuvo dentro del rango oficial, lo que respalda una postura de política estable en la revisión de octubre, mientras se espera que las presiones salariales se moderen; entre los riesgos figura un mayor aumento de los precios globales de la energía que se traslade a la inflación importada o a presiones de precios más amplias. En FX, el USD/SGD ganó 0.4% a 1.2800, cerrando en su nivel más fuerte desde el 13 de agosto en medio de la fortaleza generalizada del dólar. Aun así, el dólar de Singapur fue la tercera divisa asiática con mejor desempeño en el año, con una apreciación de 0.4% frente al dólar estadounidense, mientras que las monedas asiáticas excluyendo Japón promediaron una depreciación de 1.71%.
Perspectivas de política y posicionamiento de traders
Con la inflación subyacente de agosto en Singapur subiendo a 2.2% y la inflación general alcanzando 2.3%, estamos viendo que las presiones de precios se mantienen firmemente en la mitad superior del rango de previsión del banco central de 1.5% a 2.5%. Debido a estos datos domésticos persistentes, esperamos que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) mantenga sin cambios su banda de política monetaria en su próxima revisión de octubre. Esta pausa, ampliamente anticipada, implica que los traders de derivados deberían evitar incorporar en precios cualquier giro agresivo de política en el corto plazo.
En el mercado de opciones de divisas, recomendamos posicionarse para un trading en rango en el par USD/SGD, que recientemente se consolidó en torno al nivel de 1.2800. Históricamente, una postura restrictiva y estable de la MAS mantiene al dólar de Singapur altamente resiliente, con la moneda superando a la mayoría de sus pares asiáticos al avanzar 0.4% frente al dólar estadounidense en lo que va del año. Los traders pueden capitalizar esta estabilidad relativa mediante la venta de opciones de corto plazo para capturar la caída del valor temporal (premium decay) antes del anuncio de mediados de octubre.
Riesgos externos y estrategias de cobertura
Sin embargo, debemos monitorear de cerca los riesgos externos, en particular cuando los mercados globales de energía muestran una volatilidad renovada que podría elevar la inflación importada. Cualquier salto repentino en los costos energéticos podría alterar los planes del banco central, por lo que resulta prudente mantener opciones call baratas fuera del dinero (OTM) sobre USD/SGD como cobertura. Seguir de cerca la acción del precio del Brent durante las próximas dos semanas ayudará a ajustar dinámicamente estos límites de protección.
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