Estados Unidos y China acordaron prolongar su tregua comercial bilateral más allá de su vencimiento previsto en noviembre, informó Bloomberg. La extensión se produce tras una reunión no programada en Washington entre el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, y el viceprimer ministro de China, He Lifeng. El arreglo, denominado el “Acuerdo de Busan”, debía finalizar el 10 de noviembre, pero ahora se extenderá hasta el 10 de enero, con la posibilidad de que para esa fecha se alcance un paquete económico más amplio o se prorrogue nuevamente el marco vigente.
El presidente chino Xi Jinping y Peng Liyuan llegaron a la Base Conjunta Andrews, a las afueras de Washington, poco antes de las 6 p.m. (hora local) del miércoles. En los mercados, el AUD/USD caía 0,06% en el día a 0,7034. Por separado, la guerra comercial entre Estados Unidos y China comenzó a inicios de 2018 bajo el presidente Donald Trump y derivó en el acuerdo de Fase Uno en enero de 2020, tras lo cual los aranceles se mantuvieron en gran medida. Una nueva escalada siguió al regreso de Trump como el 47º presidente de Estados Unidos: durante la campaña de 2024 prometió aranceles de 60% a China, que se impusieron el 20 de enero de 2025.
Impacto en los mercados de divisas y derivados
La extensión inesperada de la tregua comercial entre Estados Unidos y China hasta el 10 de enero de 2027 nos da un respiro temporal que debemos aprovechar. Esperamos que la volatilidad implícita de corto plazo en pares de divisas sensibles al comercio, como AUD/USD y USD/CNH, disminuya en las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían considerar vender opciones de vencimiento corto para capturar esta depreciación de prima, mientras la amenaza inmediata de nuevos aranceles queda en pausa.
Aunque los mercados de corto plazo se están calmando, debemos prepararnos para un fuerte repunte de volatilidad a medida que se acerque el nuevo plazo de enero. Los datos históricos de disputas comerciales previas muestran que la volatilidad implícita del USD/CNH suele aumentar entre 20% y 30% cuando las negociaciones se estancan. Recomendamos comprar spreads calendario de mayor plazo o calls en meses posteriores sobre índices de volatilidad para cubrirse ante una ruptura repentina de las conversaciones.
Efectos sobre el dólar australiano y los derivados de renta variable
El dólar australiano, que actualmente cotiza cerca de 0,7034, sigue siendo altamente sensible a la salud económica de China y a los flujos globales de comercio. Con el PMI manufacturero de China estabilizándose alrededor de 50,4 en los últimos meses, vemos una ventana temporal de estabilidad para las divisas vinculadas a materias primas. Los operadores de derivados deberían considerar estructurar risk reversals sobre el AUD para beneficiarse de un repunte moderado de alivio durante el próximo mes.
En el espacio de derivados de renta variable, este alivio temporal probablemente impulsará a las multinacionales que dependen en gran medida de cadenas de suministro chinas. Podemos apuntar a opciones call en los sectores tecnológico y automotriz, que recibieron un fuerte golpe cuando se introdujo por primera vez la amenaza de aranceles de 60%. Sin embargo, debemos mantener tamaños de posición manejables, porque cualquier cambio súbito en la retórica política podría revertir rápidamente estas ganancias.
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