Los mercados bursátiles perdieron impulso a medida que los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos subían, revirtiendo el tono de “risk-on” de principios de semana. El petróleo, tras una semana de caídas, pareció estabilizarse ya que la falta de avances positivos en las conversaciones de paz respaldó los precios. La incertidumbre en torno a cualquier acuerdo para reabrir Hormuz mantuvo la atención en el riesgo de disrupción del suministro energético y sus efectos de arrastre sobre las acciones.
En los mercados cambiarios, el dólar avanzó hasta un nuevo máximo de siete semanas, ya que persistieron las expectativas de que la Reserva Federal podría realizar otra subida de tasas antes de fin de año, potencialmente tan pronto como en octubre. Ese cambio en el “rate pricing” presionó al oro y dejó al complejo de materias primas en general más débil fuera de la energía. Chris Beauchamp lleva cuatro años en IG y es un comentarista habitual en medios, con apariciones en los principales canales financieros, así como en la BBC y Sky News.
Volatilidad del mercado accionario y estrategias en energía
Creemos que los traders de derivados deberían posicionarse para una continuidad de la volatilidad bursátil comprando opciones put de protección sobre índices principales como el S&P 500. Con el Brent actualmente recuperándose hacia los US$88 por barril y aumentando las preocupaciones en el sector energético, los mercados accionarios siguen siendo altamente vulnerables a ventas abruptas. Históricamente, cuando el petróleo sube más de 10% en un mes, las acciones sufren una caída correspondiente de 3% a 5% a medida que aumentan los costos de producción.
Para capitalizar las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz, recomendamos tomar posiciones largas mediante opciones call sobre West Texas Intermediate (WTI) y el Brent. El tránsito diario por este estrecho representa cerca de 20% del consumo mundial de líquidos de petróleo, por lo que cualquier amenaza de cierre es un catalizador masivo para saltos de precios. Los traders pueden usar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para limitar el riesgo mientras se posicionan ante un posible avance hacia los US$95 por barril en las próximas semanas.
Fortaleza cambiaria, oro y materias primas en general
También vemos un argumento sólido para operar en el mercado de divisas a medida que el Índice Dólar (DXY) marca un máximo de siete semanas cerca de 106,20. Con el mercado asignando una probabilidad de 60% a una subida de tasas de la Reserva Federal este octubre, comprar opciones call sobre el dólar contra el euro o el yen luce muy atractivo. Esta fortaleza persistente del dólar probablemente seguirá presionando a los futuros del Tesoro, donde sugerimos mantener posiciones cortas.
Debido al repunte del billete verde y al alza de los rendimientos, los traders de oro deberían enfocarse en ventas en corto o en comprar spreads bajistas de puts (bear put spreads). Históricamente, al oro le ha costado avanzar cuando el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. se mantiene por encima de 4,3%, ya que rendimientos más altos incrementan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento. Fuera del sector energético, esperamos que otras materias primas relevantes enfrenten una presión bajista similar a medida que aumentan los costos de financiamiento.
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