El dólar abrió la semana más firme incluso cuando los precios del petróleo cayeron y las acciones globales se fortalecieron, con avances apoyados por comentarios de tono hawkish de funcionarios de la Reserva Federal que impulsaron los rendimientos de corto plazo en EE.UU. ING atribuyó parte del movimiento a un rebote hacia niveles vistos antes de la verificación de tasas del Banco de Japón reportada el viernes, que había lastrado el impulso del USD. Con el calendario de datos de EE.UU. descrito como ligero, ING señaló riesgos alcistas de corto plazo para el billete verde y proyectó al DXY llegando a 101,0 antes de fin de mes.
La retórica de la Fed fue descrita como el principal catalizador. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, citó shocks de oferta junto con un fuerte gasto y la inversión vinculada a la IA como fuerzas que podrían mantener la inflación persistente, y dijo que el retorno a una inflación de 2% puede ser doloroso. El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, abogó por un endurecimiento gradual adelantado y afirmó que la política sigue siendo acomodaticia; también fue asociado al grupo del “dot plot” que proyectó dos alzas adicionales este año, pese a no ser votante. El Brent llegó a caer brevemente por debajo de US$100/barril, e ING señaló que la baja de los precios de la energía puede aflojar la relación petróleo-USD cuando se percibe que la Fed está más enfocada en la inflación que otros bancos centrales desarrollados.
Estrategias con Derivados Para un Dólar Más Fuerte
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte en las próximas semanas, apuntando a un movimiento del Índice Dólar (DXY) hacia 101,0. Este sesgo alcista está respaldado por recientes comentarios hawkish de funcionarios de la Reserva Federal que advierten que el camino hacia la meta de inflación de 2% sigue siendo difícil. Los traders pueden capturar este impulso comprando opciones call de USD de corto vencimiento.
Posicionamiento Ante Rendimientos Elevados en EE.UU. y Desacople Cambiario
Los datos de mercado muestran que las expectativas de recortes rápidos de tasas se están desvaneciendo, manteniendo elevados los rendimientos de corto plazo en EE.UU. Sugerimos ajustar futuros y opciones de tasas de interés para incorporar un escenario de política monetaria “más alta por más tiempo”. Esta estrategia protege los portafolios frente a sorpresas hawkish repentinas durante un calendario de datos económicos de EE.UU. relativamente ligero.
También vemos una gran oportunidad para aprovechar el desacople del dólar estadounidense frente a la caída de los precios de la energía, a medida que el crudo Brent se desliza por debajo del umbral de US$100. Dado que otros grandes bancos centrales son más sensibles a la baja del petróleo que la Fed enfocada en la inflación, las divisas no-USD enfrentan presión bajista adicional. Los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones call de USD contra monedas ligadas a commodities como el dólar canadiense.
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