NZD/USD cayó por tercera sesión consecutiva, oscilando cerca de 0.5700 en la operativa asiática, ya que el dólar neozelandés se debilitó después de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) señalara que cualquier endurecimiento adicional sería gradual. Los mercados aún descuentan el riesgo de otra subida en octubre, mientras que ING afirmó que la guía de septiembre sugiere “solo margen para otros 25 pb hasta 3.0%”, aunque enmarcó esa trayectoria como dependiente de los datos. Con los precios del petróleo elevados, el panorama de inflación podría forzar revisiones de fin de año a las proyecciones del RBNZ, manteniendo en juego el techo de tasas.
El apetito por riesgo fue mixto, mientras los operadores observaban una próxima cumbre EE. UU.-China y seguían la diplomacia en Medio Oriente, incluyendo al presidente de Irán, Masoud Pezeshkian, encabezando una delegación ante la Asamblea General de la ONU y comentarios del presidente de EE. UU., Donald Trump, sobre una posible reunión paralela. En contrapeso, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que se aplicarían sanciones secundarias a partir del 23 de septiembre a empresas extranjeras que presten servicios a aerolíneas iraníes. Del lado de la política estadounidense, una puntuación del FXS Speechtracker de 8/10 frente a un promedio de 7.4/10 se ubicó junto a un objetivo de inflación de 2%, referencias a la inflación en 18 meses, planes de fijación de precios empresariales cerca de 3% y una inflación subyacente “demasiado alta” de hasta 3%; el FXS Fed Sentiment Index subió 0.42 a 149.96, por encima del nivel neutral de 100.
Estrategias de trading ante una debilidad continuada del NZD/USD
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una presión bajista continuada sobre el par NZD/USD en las próximas semanas, dado que cotiza cerca del nivel de 0.5700. La ampliación del diferencial de tasas de interés favorece fuertemente al dólar estadounidense, especialmente con el Fed Sentiment Index escalando a 149.96. Vender el “Kiwi” mediante opciones put parece ser la estrategia más eficaz para capitalizar esta racha de pérdidas de varios días.
Sin embargo, debemos cubrir estas posiciones cortas frente a posibles sorpresas alcistas provenientes del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Con los precios del crudo Brent global rondando los US$78 por barril, el aumento de los costos energéticos podría obligar al RBNZ a llevar las tasas por encima de su techo proyectado de 3.0%. Los operadores deberían considerar la compra de opciones call fuera de dinero (OTM) sobre el NZD para protegerse ante un giro restrictivo (“hawkish”) repentino.
Posicionamiento en dólares y gestión de volatilidad ante riesgos de política y geopolítica
Del otro lado de la operación, la postura restrictiva de Alberto Musalem indica que las tasas de interés en EE. UU. podrían necesitar mantenerse altas por más tiempo para frenar una inflación persistente. Esto está respaldado por la puntuación de 8/10 del FXS Speechtracker, lo que indica un sesgo marcado hacia una política monetaria más restrictiva en EE. UU. Deberíamos favorecer posiciones largas en USD, ya que es muy probable que el billete verde mantenga su ventaja de rendimiento frente al dólar neozelandés.
También debemos prepararnos para una mayor volatilidad de mercado a partir de esta semana, cuando entren en vigor nuevas sanciones secundarias el 23 de septiembre. Si bien el optimismo en torno a una potencial cumbre EE. UU.-China podría impulsar temporalmente al “Kiwi”, dependiente de las exportaciones, las tensiones geopolíticas siguen siendo una amenaza importante para el apetito global por riesgo. Las estrategias con derivados deberían incorporar tácticas basadas en volatilidad, como straddles, para capturar movimientos bruscos derivados de estos acontecimientos diplomáticos de rápida evolución.
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