ICE Brent y WTI abrieron la semana a la baja aun cuando persistieron los riesgos de oferta y la longitud especulativa se mantuvo elevada. El Brent cayó cerca de 2% hasta ubicarse por debajo de $102/bbl, mientras que el WTI cedió hacia alrededor de $98/bbl. Saudi Aramco advirtió a algunos clientes europeos que podría no poder asignar cargamentos de crudo el próximo mes bajo contratos de largo plazo, debido a que las disrupciones en el oleoducto Este–Oeste están limitando los flujos hacia Yanbu; la línea fue dañada en ataques con drones la semana pasada y podría tomar varias semanas para reiniciarse por completo. Los mercados europeos de crudo fueron descritos como más ajustados.
Los datos de posicionamiento continuaron apuntando a un sesgo alcista. Cifras de ICE muestran que los administradores de dinero incrementaron su posición neta larga en Brent en 16,904 lotes durante la semana, hasta 282,657 lotes al cierre del martes pasado, el mayor net long desde finales de mayo de 2026. Los productos refinados también se mantuvieron ajustados, ya que las exportaciones de agosto de proveedores asiáticos clave disminuyeron: las exportaciones de gasolina y diésel de India cayeron 14.5% y 19.2% interanual, respectivamente, mientras que las exportaciones de gasolina de China se desplomaron 57.4% interanual. En este contexto, el crack spread de gasoil en ICE subió a cerca de $95/bbl esta semana desde un promedio de agosto de aproximadamente $74/bbl, manteniendo a los mercados occidentales con oferta insuficiente.
Estrategia de trading de crudo y perspectiva de mercado
Creemos que la reciente caída del Brent por debajo de $102 y del WTI a $98 presenta una oportunidad estratégica de compra para operadores de derivados, más que una señal de reversión de tendencia de largo plazo. Si bien el optimismo en torno a la próxima Asamblea General de la ONU y las conversaciones diplomáticas de alto nivel ha detonado cierta toma de utilidades de corto plazo, los riesgos subyacentes de oferta siguen sesgados de forma marcada al alza. Los traders deberían considerar el uso de opciones call para capturar posibles rebotes, mientras las tensiones geopolíticas continúan amenazando los flujos globales.
Recomendamos mantener posiciones largas en futuros de crudo, ya que el oleoducto saudí Este–Oeste dañado probablemente restringirá los suministros hacia Europa durante varias semanas. Las disrupciones en centros de exportación clave como Yanbu históricamente derivan en un ajuste prolongado del mercado y picos pronunciados de precios. Con Saudi Aramco ya advirtiendo a sus clientes sobre menores asignaciones, el mercado físico está en posición de ajustarse aún más de cara a octubre.
Posicionamiento especulativo y estrategia en productos refinados
También debemos vigilar el posicionamiento especulativo fuertemente alcista, con administradores de dinero manteniendo más de 282,000 contratos netos largos en Brent, el nivel más alto desde finales de mayo de 2026. Este posicionamiento largo tan cargado implica que podríamos ver ventas rápidas y abruptas si los traders se apresuran a asegurar ganancias ante cualquier buena noticia temporal. Sin embargo, la tendencia dominante sigue siendo alcista, por lo que la protección a la baja mediante opciones put es una cobertura inteligente y de bajo costo para portafolios largos existentes.
En el segmento de productos refinados, sugerimos a los traders enfocarse en posiciones largas en derivados de gasoil y diésel. Las paradas de refinerías en Asia han recortado con fuerza las exportaciones de combustibles, con los envíos de diésel de India cayendo casi 19% interanual y las exportaciones de gasolina de China desplomándose más de 57% interanual. Esta escasez global ya elevó el crack spread de gasoil en ICE a $95 por barril desde su promedio de agosto de $74, y esperamos que esta fortaleza persista mientras los mercados occidentales permanezcan con una oferta notablemente insuficiente.
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