Las acciones estadounidenses lograron un rebote tardío el viernes tras una sesión débil el jueves, con una dinámica que sugiere cierta defensa de los niveles recientes aun cuando la participación siguió siendo el foco. El rendimiento del Treasury a 10 años volvió a 5%, un punto de fricción tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del miércoles, aunque el alza no detonó la misma intensidad de venta en renta variable observada a inicios de la semana. Esta reacción más contenida implicó que el mercado está asimilando la trayectoria de política sugerida por el “dot plot”, incluso mientras las tasas de mercado siguen presionando al alza.
Entre activos, hubo poca evidencia de una reducción de riesgo desordenada: los metales preciosos no lograron atraer una fuerte demanda impulsada por inflación, mientras que los industriales se estabilizaron. Las small caps también se estabilizaron, con el Russell 2000 sosteniéndose en el gráfico diario, y áreas tecnológicas como semiconductores mostrando un comportamiento de estabilización. La atención ahora se centra en si la amplitud (breadth) del S&P 500 se deteriora a partir de aquí, lo que pondría a prueba la durabilidad del rebote.
Resiliencia del mercado en medio de rendimientos al alza
Estamos viendo a las acciones defender sus niveles altos pese a que los rendimientos de mercado se mueven al alza, muy en línea con los repuntes de cierre que observamos hacia el final de la semana pasada. Incluso cuando el rendimiento del Treasury a 10 años coquetea con niveles psicológicos clave, no está provocando la venta de pánico intensa que vimos antes. Esta resiliencia sugiere que el mercado se siente respaldado por la senda de tasas proyectada por la Reserva Federal, aun cuando los rendimientos determinados por el mercado suben.
Esta calma también se refleja en los activos de riesgo: el oro y la plata no registran compras masivas impulsadas por inflación. En su lugar, áreas cíclicas como industriales y el índice Russell 2000 se han estabilizado en sus gráficos diarios. Históricamente, cuando el rendimiento a 10 años se acercó a su conocido pico de 5,02% en octubre de 2023, una estabilización similar en small caps señaló que lo peor de la liquidación en bonos estaba haciendo una pausa.
Seguimiento de la amplitud del mercado y estrategias tácticas
Dentro del sector tecnológico, las acciones clave de semiconductores también muestran señales de estabilización, lo que nos brinda un punto de entrada táctico. Sin embargo, debemos mantenernos alerta porque la participación general del mercado sigue siendo bastante estrecha. Estadísticas recientes muestran que solo alrededor de 38% de las acciones del S&P 500 cotizan actualmente por encima de su promedio móvil de 50 días, lo que subraya una base frágil.
Recomendamos a los operadores de derivados monitorear de cerca la amplitud del S&P 500 en las próximas semanas para detectar cualquier señal de deterioro. Si esta amplitud no logra mejorar, deberíamos esperar reversiones repentinas del momentum y prepararnos comprando puts de cobertura de corto plazo sobre índices amplios. Por el contrario, podemos utilizar bull call spreads en nombres resilientes de tecnología e industriales para capturar posibles rallies de alivio de corto plazo.
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