La Reserva Federal aplicó un alza unánime de 25 pb en la tasa, acompañada de una guía hawkish, una combinación que ayudó a impulsar al dólar estadounidense. La mediana del “dot plot” para 2026 apunta a por lo menos un aumento adicional antes de fin de año, y una minoría de funcionarios aún contempla otra subida en 2027. Aun así, la trayectoria proyectada se mantiene por debajo de lo que descuenta el mercado, lo que sugiere un margen limitado para una fuerte revaluación de las expectativas de tasas y deja las futuras ganancias del dólar atadas a si los datos entrantes respaldan el último incremento proyectado.
Los comentarios de Warsh reforzaron el mensaje de política, al señalar una inflación que sigue siendo demasiado alta, una actividad económica resiliente —en particular en el mercado laboral— y una postura descrita como todavía acomodaticia, con el último movimiento apenas reduciendo ese grado de acomodación. Esta evaluación perfila a una Fed dispuesta a endurecer más si fuese necesario, y también sugiere que cualquier avance adicional del dólar probablemente será gradual y dependiente de los datos, a medida que otros bancos centrales del G10 adopten un sesgo más hawkish.
Estrategias con Derivados para un Ascenso Gradual del Dólar Estadounidense
Tras el reciente aumento unánime de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal y su orientación prospectiva hawkish, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un ascenso gradual del dólar estadounidense. Dado que el mercado ya ha incorporado gran parte de este sesgo hawkish, comprar opciones call de USD fuera del dinero (out-of-the-money) o ejecutar risk reversals alcistas resulta muy atractivo. Esta estrategia permite capturar el desplazamiento alcista sostenido del “greenback” sin pagar de más por una volatilidad implícita excesiva.
Seguimiento de Datos y Expresión vía Opciones FX del G10
Debemos monitorear de cerca los datos macroeconómicos entrantes, especialmente con el Índice del Dólar (DXY) cotizando con solidez cerca del nivel de 104,50. Los datos laborales recientes, reflejados en una tasa de desempleo estable de 4,1% y ganancias de empleo consistentes, validan la visión de la Fed de que la economía estadounidense sigue siendo altamente resiliente. Esta fortaleza subyacente sugiere que cualquier retroceso breve del dólar debería tratarse como una oportunidad de compra en el mercado de futuros.
Recomendamos expresar esta visión alcista del dólar apuntando a pares más débiles del G10, específicamente mediante la compra de opciones put de EUR/USD. Los mercados europeos siguen siendo muy sensibles a shocks energéticos, en particular con el Brent rondando los US$80 por barril. Al enfocarnos en opciones con vencimientos de tres a seis semanas, podemos capitalizar esta divergencia creciente de política y ciclo económico.
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