USD/CAD inició la semana con compras en las caídas que limitaron el retroceso del viernes desde arriba de 1.4000, su nivel más alto desde el 7 de agosto, extendiendo un avance de casi dos semanas. El dólar canadiense se debilitó mientras el crudo caía a un mínimo de más de una semana, luego de que señales de recuperación en los envíos desde Arabia Saudita aliviaran las preocupaciones sobre la oferta. La divergencia de política monetaria también respaldó al par: el Banco de Canadá mantuvo su tasa clave en 2,25% a inicios de este mes, mientras que la Reserva Federal realizó su primer incremento en más de tres años el miércoles pasado, ampliando el diferencial de tasas entre EE. UU. y Canadá.
Las medidas comerciales también pesaron sobre el CAD. EE. UU. impuso aranceles de 50% sobre alrededor de US$20.000 millones de bienes canadienses el 22 de agosto, y Canadá respondió el 8 de septiembre con aranceles de represalia de 15% a 50% sobre aproximadamente US$20.000 millones de bienes estadounidenses. El dot plot de la Fed apuntó a por lo menos una subida adicional este año, mientras persistían los riesgos en Medio Oriente después de que Irán estableciera siete condiciones para reanudar conversaciones con Washington y los hutíes respaldados por Irán en Yemen reportaran ataques con misiles y drones sobre Riad. En lo técnico, el par se mantuvo por encima de la EMA de 100 días en 1.3924 y de niveles clave de Fibonacci, con resistencias en 1.4052, 1.4137 y 1.4246, y soportes en 1.3992, 1.3932, 1.3924, 1.3858 y 1.3738.
Oportunidades técnicas y de trading con derivados
Vemos una sólida oportunidad para traders de derivados de comprar opciones call de USD/CAD o iniciar spreads alcistas tipo bull call en las próximas semanas. El dólar canadiense muestra una vulnerabilidad clara mientras el par se mantiene cerca del umbral psicológico de 1.4000. Con el sesgo técnico permaneciendo firmemente alcista por encima de la media móvil de 100 días en 1.3924, apuntar al siguiente nivel de resistencia en 1.4052 es una operación de alta probabilidad.
Impulsores fundamentales y riesgos geopolíticos
Nuestra postura alcista está ampliamente respaldada por la ampliación del diferencial de tasas entre la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Canadá. El reciente aumento de tasas de la Fed, contrastado con el Banco de Canadá manteniendo su tasa clave en 2,25%, ha llevado el diferencial de rendimiento de los bonos a 2 años entre EE. UU. y Canadá por encima de 110 puntos base. Este mayor diferencial de rendimientos hace que mantener activos en dólares estadounidenses sea mucho más atractivo, aportando un fuerte viento de cola fundamental para nuestras posiciones largas.
También presionan al “loonie” la caída de los precios de la energía y las represalias comerciales dañinas, con el WTI bajando más de 5% este mes hacia la zona de US$68 por barril. Además del petróleo barato, los aranceles bilaterales de 50% sobre bienes por US$20.000 millones ya están comenzando a lastrar la economía canadiense, fuertemente orientada a las exportaciones. Esperamos que estas fuerzas económicas combinadas mantengan la presión sobre el dólar canadiense, haciendo que las opciones put de cobertura sobre el CAD sean una cobertura (hedge) inteligente.
Los episodios geopolíticos en Medio Oriente también están manteniendo elevadas las primas de riesgo globales y canalizando flujos de refugio directamente hacia el billete verde. Históricamente, cuando las tensiones geopolíticas suben junto con dot plots agresivos (hawkish) de la Fed, el dólar estadounidense muestra un impulso alcista sostenido. Recomendamos aprovechar cualquier retroceso de corto plazo hacia el soporte de 1.3992 como oportunidad de compra para construir exposición larga.
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