Los datos de la CFTC para la semana hasta el 15 de septiembre mostraron un giro hacia un posicionamiento más defensivo, liderado por un fuerte incremento de largos en el yen japonés y nuevas compras de petróleo en paralelo con un rápido repunte de los precios. Los largos netos no comerciales en JPY subieron a cerca de 120.4K contratos, el mayor aumento semanal desde inicios de agosto, llevando la exposición neta al percentil 88 aun cuando el USD/JPY se fortaleció. En el dólar canadiense, los cortos netos especulativos se redujeron a 37.6K contratos por segunda semana, elevando el posicionamiento al percentil 54 mientras el USD/CAD superó 1.3900.
El precio y los flujos divergieron con mayor claridad en JPY, CAD y el franco suizo, dejando la dirección menos definida y haciendo que el próximo movimiento sea clave para su validación. En contraste, el precio y el posicionamiento se movieron en la misma dirección en EUR, GBP y el oro. El oro se mantuvo como el largo más “crowded”, con XAU en el percentil 97, mientras que JPY registró la lectura más fuerte de posicionamiento neto en el percentil 93; el EUR se ubicó cerca del percentil neto 12, lo que sugiere mayor margen para reconstrucción.
Yen y dólar canadiense: la divergencia sugiere cautela
Al transitar las últimas semanas de septiembre de 2026, recomendamos a los operadores de derivados adoptar un enfoque altamente cauteloso y táctico debido a desajustes marcados entre los precios de mercado y el posicionamiento especulativo. Los últimos datos de la CFTC muestran un salto masivo de los largos netos en yen japonés hasta 120.4K contratos, situando el posicionamiento especulativo en el percentil 93. A pesar de estas fuertes compras, el USD/JPY ha desafiado la tendencia al operar al alza, por lo que debemos esperar una caída por debajo de los niveles actuales o una ruptura por encima de 156.00 para confirmar la próxima gran dirección macro.
Observamos una divergencia similar en el dólar canadiense, donde los cortos netos especulativos se comprimieron a 37.6K contratos mientras el USD/CAD avanzó por encima de 1.3900. Históricamente, este tipo de divergencia entre la acción del precio y los flujos especulativos deriva en períodos correctivos pronunciados, reminiscentes de los “unwinds” volátiles en FX que vimos durante cambios previos de política monetaria. Para operadores de CAD, recomendamos evitar perseguir rupturas y, en su lugar, vigilar un movimiento claro de regreso por debajo de 1.3900 para validar la reciente cobertura de cortos.
Oro y euro: “crowding” y oportunidades de reposicionamiento
Mientras tanto, encontramos configuraciones tácticas mucho más limpias en el oro y el euro, donde las tendencias de precio y el posicionamiento se mueven en sincronía. El oro sigue siendo un largo extremadamente “crowded” en el percentil 97, respaldado por los ciclos de flexibilización global en curso y la demanda de refugio. Dado que esta operación en oro está tan saturada, sugerimos a los operadores ajustar los stop-loss para protegerse ante tomas de ganancia súbitas, al tiempo que buscan reconstruir largos en euro, donde el posicionamiento se ubica en un infravalorado percentil 12.
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