El oro extendió su descenso desde los máximos de agosto cerca de US$4.700 por onza troy antes de recuperar terreno más adelante en la semana, con el movimiento vinculado a un retroceso en los referentes del crudo WTI y Brent, más que a cambios en la Fed, el USD o los rendimientos de los Treasuries. Un petróleo más barato moderó las expectativas de inflación, reforzando la postura cautelosa de la Fed y provocando cierre de cortos de cara a una subida de tasas ampliamente anticipada para el miércoles. Los datos de la CFTC de la semana al 8 de septiembre mostraron que la posición neta especulativa subió a casi 232.000 contratos, mientras que el cambio de cuatro semanas se enfrió a poco más de +14.000. El interés abierto cayó a alrededor de 411.200 contratos, lo que apunta a una menor participación aun cuando aumentaban los netos largos; la exposición especulativa subió a 56,41% con su percentil en 98,4, mientras que el percentil de la posición neta se ubicó en 73,5.
En Asia, la demanda física divergió: India se mantuvo apagada con precios elevados, mientras que las primas en China estuvieron estables a medida que la demanda crecía. La agenda de la próxima semana incluye una cumbre Trump–Xi el jueves y publicaciones preliminares (“flash”) de actividad empresarial. En términos técnicos, XAU/USD se ubicaba en US$4.363,52, por debajo de la SMA de 200 días en US$4.541,17 pero por encima de la SMA de 100 días en US$4.320,72 y la SMA de 55 días en US$4.273,00; el RSI (14) rondaba 50 y el ADX (14) estaba cerca de 16, con soporte en US$4.320,72 y luego US$4.273,00, y resistencia en US$4.541,17.
—Impulsores del mercado y cautela para traders de derivados
Estamos viendo al metal precioso estabilizarse alrededor de US$4.363,52 tras una fuerte caída desde los máximos de agosto cerca de la marca de US$4.700. El principal impulsor de este rebote reciente es una caída pronunciada de los precios del crudo, con el WTI retrocediendo recientemente hacia la zona de US$70. Esta baja en los costos de energía ha enfriado los temores de inflación, dando a la Reserva Federal margen para mantener una postura cautelosa sobre las tasas de interés.
Recomendamos a los traders de derivados extremar la cautela antes de comprometerse con nuevas posiciones largas en las próximas semanas. Según los últimos datos de la CFTC, los netos largos especulativos lograron subir a casi 232.000 contratos, pero el interés abierto total cayó a 411.200 contratos. Esto sugiere que el rebote fue impulsado principalmente por vendedores en corto apresurándose a cubrir posiciones, más que por nuevos compradores alcistas entrando al mercado.
Además, el riesgo de una operación larga “abarrotada” ha alcanzado niveles extremos, con la exposición especulativa ahora en un percentil histórico de 98,4. Históricamente, cuando la exposición está tan estirada, incluso noticias negativas menores pueden detonar una toma de ganancias masiva y ventas rápidas. Por ello, recomendamos utilizar trailing stops ajustados o spreads con opciones para limitar el riesgo a la baja.
—Tendencias de demanda física, técnicos y riesgo de eventos
También estamos siguiendo una clara división en la demanda física en Asia, que suele aportar un piso importante a los precios. Mientras que los compradores en India están dando un paso atrás a la espera de puntos de entrada más baratos, los inversionistas chinos continúan comprando oro de forma constante para protegerse de la volatilidad de mercado. Este apetito físico mixto sugiere que la demanda minorista por sí sola no será suficiente para detonar el próximo tramo del rally.
Desde el punto de vista técnico, debemos vigilar los límites clave de la media móvil simple de 200 días en US$4.541,17 y la media de 100 días en US$4.320,72. Si el oro no logra romper por encima de la media de 200 días, esperamos que los vendedores retomen el control y lleven los precios a la baja. Un cierre diario por debajo de la media de 55 días de US$4.273,00 probablemente abriría la puerta a una corrección más profunda.
La próxima gran cita macro será la cumbre Trump–Xi del jueves, que probablemente sacudirá a los mercados. Esta reunión, junto con los últimos reportes globales de actividad empresarial, determinará si los traders vuelven a refugiarse en activos de resguardo o los liquidan. Creemos que comprar volatilidad mediante straddles con opciones es una forma efectiva de posicionarse ante estos anuncios de alto impacto.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
