ING espera que el Banco Nacional Suizo (BNS) mantenga su tasa de política en 0% el próximo jueves y que la deje sin cambios durante los próximos trimestres. Esta visión se basa en una combinación de actividad más firme y presiones de precios moderadas, con la inflación doméstica de Suiza descrita como benigna y el franco suizo aún fuerte, incluso tras un leve debilitamiento reciente. ING también prevé que los precios globales de la energía disminuyan con el tiempo, lo que limitaría aún más cualquier necesidad de una política más restrictiva.
El banco elevó sus proyecciones de crecimiento para Suiza, ubicando el crecimiento promedio del PIB en 1.9% en 2026 y 1.6% en 2027, citando un primer semestre sólido, una demanda internacional más favorable y una moneda marginalmente más débil. Espera que el BNS continúe divergiendo de otros bancos centrales al mantener una postura más acomodaticia, mientras conserva un enfoque selectivo para la intervención en el mercado cambiario, siempre que la inflación se mantenga contenida y el franco no se aprecie en exceso.
Perspectiva de política del Banco Nacional Suizo
Con la reunión del Banco Nacional Suizo el 24 de septiembre, esperamos que las autoridades mantengan estable la tasa de interés clave en 0%. Esta decisión está respaldada por la notablemente baja inflación al consumidor en Suiza, que se ubicó en apenas 1.1% en agosto. Debido a este entorno de precios benigno, el banco central tiene amplio margen para mantener su postura altamente acomodaticia.
Estrategias de trading en un entorno de franco suizo estable
Para los operadores de derivados, esta pausa en tasas convierte al franco suizo en una divisa de financiamiento ideal para operaciones de carry trade. Sugerimos vender (ponerse corto) el franco frente a monedas de mayor rendimiento como el dólar estadounidense, donde las tasas de interés siguen siendo significativamente más altas. Esta estrategia permite capturar el amplio diferencial de tasas mientras el crecimiento económico suizo mantiene su avance constante de 1.9%.
Con la inflación suiza firmemente bajo control y sin cambios de política abruptos en el horizonte, es probable que la volatilidad cambiaria se comprima. Recomendamos vender opciones fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el par EUR/CHF para cobrar prima. El uso de estrategias como short strangles o iron condors puede ayudarnos a beneficiarnos de un tipo de cambio altamente estable, que recientemente ha oscilado en torno a 0.94.
También conviene observar los mercados a plazo (forwards) para asegurar tasas de financiamiento baratas en francos suizos para posiciones de largo plazo. Dado que es muy poco probable que el banco central suba tasas durante los próximos trimestres, las opciones put de CHF de vencimiento largo ofrecen protección económica ante cualquier repunte inesperado de la divisa. Esta configuración nos brinda una forma de bajo costo para posicionarnos por un franco estable o ligeramente más débil en las próximas semanas.
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