EUR/USD avanzó ligeramente el jueves, ya que la caída de los precios del petróleo ayudó a empujar a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU desde sus máximos recientes, lo que llevó al dólar estadounidense a recortar parte de sus ganancias posteriores a la Fed. El par se negociaba en torno a 1.1492, con un alza de 0.24% en la sesión, cerca de niveles no vistos desde el 31 de julio. El WTI se mantenía cerca de 95.50 dólares, con una caída de casi 2%, después de que los esfuerzos de Arabia Saudita para redirigir flujos y las expectativas de una recuperación más rápida del oleoducto tras los ataques con drones de la semana pasada aliviaran las preocupaciones de oferta; por separado, Reuters informó que China había pedido en privado a Irán que ayudara a detener los ataques hutíes tras un llamado de Arabia Saudita. El rendimiento del Treasury a 10 años descendió a alrededor de 4.94%, por debajo del 5.04% alcanzado más temprano en la semana, su nivel más alto desde 2007.
El billete verde había repuntado el miércoles hasta un máximo de siete semanas después de que la Reserva Federal subiera su tasa de referencia en 25 puntos base, a un rango de 3.75%–4.00%, su primer incremento desde 2023, mientras que las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables de política anticipan al menos otro movimiento de un cuarto de punto antes de fin de año. La herramienta CME FedWatch apunta a cerca de 50% de probabilidad de otra alza en octubre, y los datos semanales mostraron Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo en 196K frente a 206K, por debajo de la expectativa de 208K. El DXY se ubicaba cerca de 100.08 tras un máximo intradía de 100.37, mientras que los datos de la zona euro mostraron el HICP final de agosto en 3.2% y la inflación subyacente en 2.4%.
Panorama de derivados en un contexto de fortaleza del dólar e incertidumbre de tasas
Con los rendimientos del Treasury a 10 años de EEUU rondando 4.94% y la Reserva Federal insinuando otra subida de tasas antes de fin de año, recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una fortaleza prolongada del dólar. Los datos históricos de regímenes de altos rendimientos similares —como en octubre de 2023, cuando el rendimiento a 10 años superó 5.0%— muestran que el Índice Dólar (DXY) tiende a sostener su impulso alcista. En consecuencia, deberíamos buscar establecer posiciones largas en dólar mediante opciones FX de corto plazo para capitalizar este sesgo hawkish.
El EUR/USD enfrenta actualmente una fuerte resistencia cerca del nivel de 1.1500, limitado por la reciente subida de 25 puntos base de la Fed al rango de 3.75%–4.00%. Para operar este par en las próximas semanas, recomendamos comprar opciones put EUR/USD fuera del dinero, con vencimiento en octubre. Esta estrategia permite cubrirse ante una caída repentina hacia 1.1300 si la probabilidad actual de 50% de la herramienta CME FedWatch de un alza en octubre se desplaza al alza.
En el mercado de derivados de tasas de interés, la brecha entre el dot plot hawkish de la Fed y el precio implícito del mercado presenta una oportunidad clara. Dado que 16 de 18 responsables de la Fed esperan otro aumento de tasas, creemos que vender (ponerse corto) futuros de la tasa de Federal Funds o futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) es una estrategia altamente viable. Este posicionamiento es consistente con un mercado laboral estadounidense ajustado, reflejado en la reciente caída de las solicitudes semanales de desempleo a 196,000, lo que probablemente mantendrá presión alcista sobre los rendimientos.
Mercados de energía: volatilidad del petróleo y estrategias de trading
También debemos vigilar de cerca las opciones sobre el crudo West Texas Intermediate (WTI), ya que el precio actual de 95.50 dólares sigue siendo altamente sensible a la dinámica de oferta en Medio Oriente. La volatilidad implícita en los mercados petroleros históricamente se dispara en más de 15% durante periodos de tensión geopolítica en el Golfo Pérsico, lo que hace que los straddles sobre petróleo sean una elección inteligente para operar el rango. Al comprar tanto opciones call como put, podemos beneficiarnos de grandes oscilaciones de precio independientemente de si la recuperación de la oferta saudí tiene éxito o si las tensiones con los hutíes vuelven a intensificarse.
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