La rupia india atrajo compras tempranas tras una apertura débil el jueves, con Reuters informando de una probable intervención del Banco de la Reserva de la India (RBI) a través de bancos estatales que ofrecían dólares estadounidenses. El movimiento se produjo después de que una decisión hawkish de la Reserva Federal impulsara al billete verde, dejando al USD/INR marginalmente más bajo cerca de 95.90 en la sesión de la tarde, aunque aún próximo a un máximo de siete semanas de 96.10. Mientras tanto, el Índice Dólar (DXY) se mantuvo cerca de un máximo de seis semanas de 100.37, subrayando la fortaleza generalizada del dólar.
El miércoles, la Fed puso fin a una pausa de cinco reuniones al subir las tasas en 25 pb hasta un rango de 3.75%–4.00%, citando una inflación persistente dado que los últimos datos del IPC se mantuvieron rígidos. El diagrama de puntos (dot plot) mostró que 16 de 18 responsables de política monetaria esperan al menos un alza este año. En India, los mercados están descontando un posible giro restrictivo del RBI, ya que el IPC minorista se ha acelerado durante 10 meses, alcanzando 4.82% interanual en agosto; MUFG advirtió riesgos de que la inflación general se mantenga por encima de 5% en el 2S del año fiscal y señaló la posibilidad de un aumento de 50 pb en el 2S del FY27. En el plano técnico, el USD/INR en 95.90 se ubica por encima de la EMA de 20 días en 95.41, mientras que el RSI es 59.9; se observa soporte en 95.80 y 95.41, con resistencia cerca de 97.00.
Estrategias con Derivados para USD/INR en un Entorno de Dólar Fuerte
Mientras el Índice Dólar se mantiene cerca de su máximo de seis semanas en 100.37, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para una presión alcista sostenida sobre el par USD/INR. El reciente aumento de 25 puntos base de la Reserva Federal a un rango de 3.75%–4.00% respalda con fuerza un escenario de “tasas altas por más tiempo” para el billete verde. Dado este impulso, comprar opciones call de USD/INR en retrocesos cerca de la media móvil exponencial de 20 días en 95.41 ofrece una relación riesgo-retorno altamente favorable.
Sin embargo, debemos considerar la defensa activa de la rupia por parte del RBI, respaldada por las cuantiosas reservas internacionales de India, que recientemente superaban los US$680,000 millones. Esta fuerte intervención cerca del nivel de 96.10 implica que la depreciación de la rupia probablemente será gradual, más que un desplome repentino. Para manejar este potencial alcista acotado, los operadores de derivados deberían considerar estrategias de bull call spread en lugar de comprar calls directamente.
Factores Macro y Perspectiva de Volatilidad
También es necesario vigilar el alza de los costos energéticos, ya que el crudo Brent ha vuelto a ubicarse por encima de US$80 por barril, tensionando aún más el déficit comercial de India. Históricamente, un aumento sostenido de 10% en los precios del petróleo amplía el déficit de cuenta corriente de India y deprecia la rupia en torno a 1.5%. Esta presión macro hace que vender opciones put fuera del dinero por debajo del soporte de 95.40 sea una estrategia atractiva para capturar primas.
De cara a las próximas semanas, la próxima reunión de política monetaria del RBI en octubre será un catalizador clave de volatilidad. Con la inflación minorista de India acelerándose a 4.82% en agosto, los mercados asignan una probabilidad elevada a un aumento doméstico de 50 puntos base. Recomendamos implementar estrategias con opciones de straddle o strangle largos sobre USD/INR para beneficiarse de los inevitables movimientos bruscos alrededor de esta decisión de política.
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