USD/JPY se negoció cerca de 155.20 el martes, extendiendo las ganancias por segundo día tras rebotar desde un mínimo de aproximadamente siete meses marcado la semana pasada, mientras un Dólar estadounidense más firme acompañó el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. El petróleo West Texas Intermediate (WTI) se disparó más de 3%, y el aumento de los costos energéticos se trasladó a las expectativas de inflación, respaldando los rendimientos y la demanda por el Dólar como refugio. La atención ahora se centra en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del miércoles, donde los mercados se inclinan por un aumento de 25 pb que llevaría la tasa de política a 3.75%–4.00% tras cinco pausas consecutivas; las Ventas Minoristas de EE. UU. de agosto se publican esa misma mañana. Lecturas sólidas del mercado laboral, incluida una mejora del indicador ADP de empleo en promedio móvil de cuatro semanas, también han reforzado el tono restrictivo.
En Japón, el Banco de Japón (BoJ) dará a conocer su decisión de política el viernes, y los mercados esperan un alza que elevaría las tasas a 1.25%, tras sólidos datos de salarios y crecimiento; los especuladores han reducido las posiciones contra el yen desde la intervención del verano. En el marco de cuatro horas, el par estaba en 155.18, manteniéndose por encima de la SMA de 20 periodos en 154.37, mientras la resistencia se ubicaba en 155.22 y la SMA de 100 periodos se situaba cerca de 156.92. El RSI rondaba 62, con niveles de soporte en 155.06, luego 154.89 y 154.69, antes del promedio de 154.37.
Estrategias de trading con derivados ante movimientos de bancos centrales
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad esta semana mediante straddles o strangles de opciones de corto plazo sobre el USD/JPY. Con la Reserva Federal prevista a subir las tasas a 4.00% hoy y el Banco de Japón probablemente elevándolas a 1.25% el viernes, el par de divisas queda atrapado en un pulso monetario de alto riesgo. La volatilidad implícita de las opciones sobre USD/JPY ha subido recientemente por encima de 12%, reflejando la ansiedad del mercado ante esta amenaza de dos bancos centrales.
Sugerimos a los operadores de posición aprovechar la creciente correlación entre los precios de la energía y los rendimientos del Tesoro mediante la compra de opciones call sobre el Dólar estadounidense. Datos recientes de mercado muestran al crudo WTI subiendo más de 3% para negociarse cerca de 78 dólares por barril, un movimiento que históricamente impulsa los rendimientos del Treasury a 10 años entre 10 y 15 puntos base. Este diferencial de rendimientos en ascenso probablemente mantendrá respaldado al billete verde, especialmente si las ventas minoristas de EE. UU. de hoy superan las estimaciones.
Cobertura de exposición al yen y niveles técnicos clave
Para derivados con exposición al yen, sugerimos cubrir un posible movimiento bajista con opciones put knock-out para protegerse ante un repunte súbito del yen japonés. Los especuladores ya recortaron sus posiciones netas cortas en yen en casi 40% desde el verano, lo que implica que cualquier sorpresa más restrictiva por parte del BoJ el viernes podría detonar un rápido desarme del carry trade. Si el BoJ se compromete firmemente con su objetivo de 1.25%, el USD/JPY podría romper rápidamente por debajo de su soporte clave en 154.37.
Vemos el nivel de 155.22 como el pivote crítico para fijar opciones con barrera y disparadores de stop-loss en las próximas semanas. Una ruptura sostenida por encima de esta resistencia deja expuesta la media de 100 periodos cerca de 156.92, lo que hace que las opciones call knock-out por encima de 157.00 ofrezcan una relación riesgo-retorno atractiva. En sentido contrario, convendría establecer opciones put con strikes orientados al nivel de 153.50 si los datos de crecimiento salarial en Japón continúan superando las expectativas.
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