La libra esterlina se ha mantenido resiliente pese a un empeoramiento del shock de precios de la energía, mientras que un crecimiento del Reino Unido más firme ha sostenido las expectativas de corto plazo de una política monetaria más restrictiva. El trasfondo también ha estado marcado por el aumento de las expectativas de que otros grandes bancos centrales endurezcan su postura, reforzando la visión de que el Banco de Inglaterra (BoE) podría moverse en la misma dirección.
MUFG espera que el BoE mantenga sin cambios las tasas de interés esta semana, pero prevé una orientación actualizada que apunte a que el Comité de Política Monetaria (MPC) se acerca a votar por un alza tan pronto como en la reunión de noviembre. Se espera que el crecimiento se desacelere en la segunda mitad del año en línea con los patrones estacionales recientes, aunque la actividad de julio sugiere que la desaceleración podría ser menos pronunciada. Al mismo tiempo, se considera que la debilidad del mercado laboral limita hasta dónde, en última instancia, puede endurecerse la política del BoE.
Resiliencia de la libra a mediados de septiembre y factores macro
Estamos viendo a la libra esterlina mostrar una fortaleza sorprendente a mediados de septiembre de 2026, desafiando los temores por la volatilidad de los precios globales de la energía. Esta resiliencia está respaldada por datos recientes que muestran que la economía del Reino Unido creció un sólido 0.6% en el segundo trimestre, superando muchos pronósticos pesimistas. Debido a este crecimiento estable, esperamos que el Banco de Inglaterra siga apuntando hacia una política monetaria más restrictiva en sus próximas reuniones.
Estrategias con derivados y riesgos de mercado
Para los operadores de derivados, recomendamos comprar opciones call de GBP de corto plazo para aprovechar este impulso alcista inesperado. La valuación actual en los mercados de swaps de tasas de interés muestra solo una probabilidad parcial de un alza de tasas para noviembre, lo que creemos que está subestimado. Tomar posiciones largas en futuros de la libra contra el euro parece particularmente atractivo en este momento, ya que el crecimiento de la Eurozona continúa rezagado.
Aun así, debemos vigilar de cerca el mercado laboral del Reino Unido, ya que la tasa de desempleo recientemente subió a 4.3%. Un enfriamiento del mercado de trabajo podría limitar fácilmente hasta dónde estén dispuestos a llegar los responsables de política con las alzas de tasas. Sugerimos usar stop-loss ajustados u opciones put fuera del dinero para cubrirse ante cualquier giro repentino en el tono del banco central.
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