El oro retrocedió tras una fuerte alza del petróleo que avivó las preocupaciones inflacionarias y reforzó las expectativas de que la Reserva Federal podría concretar esta semana su primera suba de tasas desde 2023. El repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU y un dólar más firme profundizaron la caída, mientras los participantes del mercado recortaron exposición antes de la decisión del miércoles.
Si bien gran parte del reajuste hawkish de las expectativas para la Fed parece estar reflejado en los niveles actuales, el lingote podría seguir bajo presión si los responsables de política monetaria indican que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo. Al mismo tiempo, los persistentes riesgos geopolíticos y las preocupaciones por el lastre económico de unos precios de la energía elevados podrían seguir apuntalando la demanda.
Volatilidad de corto plazo y estrategias de cobertura
Con la Reserva Federal en condiciones de potencialmente subir las tasas de interés por primera vez desde 2023, recomendamos que los traders de derivados se preparen para volatilidad de corto plazo utilizando opciones put sobre el oro. Los recientes saltos del crudo Brent, que han empujado los precios energéticos al alza este mes, reavivaron los temores inflacionarios y llevaron el rendimiento del Treasury a 10 años de EEUU hacia 4.3%. Cubrir ahora posiciones largas en oro protegerá los portafolios ante un dólar más fuerte si la Fed sorprende al mercado con una suba de tasas mañana.
Si bien gran parte de este riesgo hawkish de la Fed ya está incorporado en los precios, creemos que el verdadero peligro reside en las proyecciones económicas actualizadas del banco central. Si los responsables de política señalan que las tasas de interés se mantendrán más altas por más tiempo, los futuros del oro podrían caer rápidamente para poner a prueba niveles clave de soporte en torno a US$2,400 por onza. Los traders deberían considerar comprar opciones put de corto plazo para beneficiarse de este posible movimiento bajista.
Perspectiva de largo plazo y posicionamiento estratégico
Sin embargo, debemos recordar que los persistentes riesgos geopolíticos y los altos precios del petróleo seguirán proporcionando un piso sólido para los metales preciosos. Históricamente, el oro ha rebotado con fuerza después de que los ciclos de subas de tasas alcanzan su pico, como se observó durante la recuperación posterior a 2008 y las alzas de tasas de mediados de la década de 2010. Sugerimos mantener una porción del capital en opciones call largas con vencimientos más extendidos para capturar el rebote inevitable una vez que pase la decisión de tasas.
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