Los mercados se preparan para un movimiento de 25 pb por parte del FOMC la próxima semana, lo que llevaría el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%–4.00%. Se espera que los datos de demanda en EE. UU. se mantengan firmes, ya que el gasto del consumidor habría resistido y se proyecta que las ventas minoristas repunten 0.7% en agosto. Los indicadores de vivienda lucen más débiles: se prevé que las tasas hipotecarias elevadas y las restricciones de asequibilidad mantengan bajo presión los inicios de vivienda en agosto.
En el exterior, la atención sigue centrada en las decisiones de bancos centrales. Se espera que el Banco de Japón suba tasas en 25 pb, mientras que se prevé que el Banco de Inglaterra mantenga la política sin cambios, aun conservando un sesgo hawkish. En mercados emergentes, se proyecta que el IPC de India suba a 4.75% interanual, y en Brasil se espera que una inflación más moderada respalde otro recorte de 25 pb hasta 13.75%.
Posicionamiento en derivados y estrategias en renta variable
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para el próximo aumento de 25 puntos base de la Fed vendiendo futuros SOFR del tramo corto para capturar el alza del rango objetivo a 3.75%–4.00%. Para aprovechar el resiliente repunte de 0.7% en ventas minoristas, los operadores deberían considerar comprar opciones call de corto plazo sobre ETFs de consumo discrecional. En contraste, sugerimos comprar opciones put sobre ETFs de constructoras de vivienda como ITB, ya que los datos históricos muestran que las tasas hipotecarias elevadas siguen deprimendo de forma significativa los inicios de vivienda.
Monedas y oportunidades en mercados internacionales
En mercados cambiarios, recomendamos comprar opciones call sobre el yen antes del esperado aumento de 25 puntos base del Banco de Japón. Este endurecimiento podría detonar otro desarme del carry trade en yenes, similar al remezón global de agosto de 2024 cuando un pequeño aumento de tasas del BoJ llevó al índice Nikkei a una caída súbita de 12% en un solo día. Tomar una posición larga en volatilidad del JPY mediante straddles en USD/JPY es una excelente forma de proteger carteras ante movimientos abruptos de divisas en las próximas semanas.
Para exposiciones europeas, sugerimos comprar opciones call en GBP/USD para beneficiarse de la esperada “pausa hawkish” del Banco de Inglaterra. En mercados emergentes, los operadores deberían considerar opciones call sobre el iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) antes de un recorte anticipado de 25 puntos base hasta 13.75%. Mientras tanto, con el IPC de India previsto para moderarse a un 4.75% más suave de lo esperado, posicionarse largo en futuros del índice Nifty 50 puede ayudar a capturar un probable rally de alivio en la renta variable india.
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