USD/CHF se mantuvo firme el viernes cerca de 0.8150 tras un máximo intradía de 0.8170, el nivel más alto desde el 30 de julio, incluso mientras el dólar estadounidense retrocedía desde su rebote posterior a los datos y el par se encaminaba a una tercera subida semanal consecutiva. Los datos de inflación de EE. UU. mantuvieron elevadas las expectativas de tasas: el IPC general subió 0.4% mensual en agosto, desde 0.1% en julio, mientras que la tasa anual se mantuvo en 3.4%. El IPC subyacente aumentó 0.3% mensual frente a un pronóstico de 0.2%, y su ritmo anual se moderó a 2.4% desde 2.5%. El Índice Dólar (DXY) operaba alrededor de 99 tras alcanzar brevemente 99.36, aunque el descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y los precios más bajos del petróleo limitaron un mayor apoyo; además, CME FedWatch mostró una probabilidad de 85% de un alza de tasas en la reunión del 15–16 de septiembre, frente al 67% previo.
Las cifras preliminares de la Universidad de Michigan añadieron un tono más moderado: la confianza se ubicó en 47.8 en septiembre frente a 51.7, y las expectativas en 45.8 frente a 51.5; las expectativas de inflación a 1 año subieron a 4.6% desde 4.0%, mientras que la medida a 5 años avanzó a 3.4% desde 3.3%. El franco suizo se rezagó, limitando el avance a la baja en USD/CHF, y el presidente del BNS señaló que el tipo de cambio representa un desafío para la economía suiza, manteniendo en el radar el riesgo de intervención. Con la baja inflación de Suiza consistente con la postura de tasa cero del BNS mientras otros bancos centrales se inclinan a un sesgo más restrictivo, la ampliación de los diferenciales de rendimiento está apoyando la actividad de carry, mientras que las expectativas de un endurecimiento más rápido por parte del BoJ han impulsado al JPY y han provocado el desarme de operaciones financiadas en yenes.
Oportunidades de trading en derivados de USD/CHF
Vemos una oportunidad relevante para que los traders de derivados se posicionen en corto en el franco suizo (CHF) mediante opciones y futuros en las próximas semanas. Con el par USD/CHF marcando máximos de varias semanas cerca de 0.8170, el impulso se está inclinando claramente a favor del billete verde. Esta tendencia está respaldada por una economía estadounidense resiliente y por el aumento de las expectativas de un alza de tasas por parte de la Reserva Federal.
Los datos recientes muestran que la inflación subyacente de EE. UU. sigue siendo persistente, elevando las expectativas del mercado de un aumento de tasas la próxima semana a 85%, según la herramienta CME FedWatch. Mientras tanto, el Índice Dólar se mantiene sólido en torno al nivel de 99 pese a retrocesos menores en los rendimientos del Tesoro. Recomendamos que los traders compren opciones call de USD/CHF de corto plazo para aprovechar esta creciente divergencia de tasas de interés.
Aprovechar la política del Banco Nacional Suizo y las operaciones de carry
Del lado suizo, la inflación doméstica se mantiene extraordinariamente baja, con las cifras recientes del índice de precios al consumidor rondando apenas 1.1%. El presidente del BNS, Martin Schlegel, ha advertido abiertamente que un franco fuerte es una amenaza para su economía, lo que sugiere que el banco central está listo para intervenir y debilitarlo. Podemos utilizar esta postura de política para vender (escribir) opciones put sobre el franco suizo, capitalizando el techo implícito que impone el banco central a la fortaleza de la moneda.
Además, estamos observando un cambio significativo en las operaciones globales de carry, ya que un yen japonés más fuerte obliga a los traders a buscar nuevas fuentes de fondeo. Con Suiza manteniendo su política de tasas ultrabajas, el franco suizo se está convirtiendo rápidamente en la moneda preferida para endeudarse. Los traders de derivados deberían aprovechar esto mediante la celebración de acuerdos de swap que se posicionen en corto en el franco y en largo en monedas de mayor rendimiento.
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