El BLS publicará el IPC de EUA de agosto el viernes, y los pronósticos apuntan a un alza de 0.4% mensual tras 0.1% en julio, mientras que la tasa general interanual se espera que se mantenga en 3.4%. El IPC subyacente, excluyendo alimentos y energía, se estima en +0.2% mensual y 2.4% interanual, aunque TD Securities prevé un avance mensual de 0.19% y una tasa subyacente anual de 2.3%, 10 pb por debajo de julio. La dinámica del petróleo sigue en foco: el crudo repuntó casi 22% en julio y luego cerró agosto prácticamente sin cambios. Los mercados también vigilan umbrales citados en debates de valuación: una cifra subyacente mensual por debajo de 0.2% se considera dovish, mientras que 0.3% o más se interpreta como favorable para el USD.
Las expectativas sobre la Fed se están recalibrando tras comentarios del gobernador Christopher Waller y datos de empleo de agosto más firmes. La probabilidad en CME FedWatch de un alza de 25 pb cayó ligeramente por debajo de 50% tras Waller, pero después el precio se reacomodó, dejando alrededor de 70% de probabilidad de un aumento de tasas la próxima semana. En EUR/USD, los puntos técnicos de referencia citados incluyen la MME de 200 días en 1.1635, resistencias en 1.1700 y 1.1800, y soporte entre 1.1560–1.1520, con niveles adicionales en 1.1460 y 1.1350; el RSI se describe como sosteniéndose por encima de 50.
Impacto del IPC de agosto en la política de la Fed y la volatilidad del mercado
Estamos siguiendo de cerca la próxima publicación del IPC de EUA de agosto, que influirá de forma decisiva en la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal más adelante este mes. Las estimaciones actuales del mercado sugieren que la inflación general ronda 2.5% interanual, una caída significativa desde el máximo de 9.1% visto a mediados de 2022. Los traders de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad, ya que cualquier desviación respecto de estas estimaciones recalibrará de inmediato las expectativas de tasas.
Si el dato de IPC subyacente resulta mayor al incremento mensual esperado de 0.2%, anticipamos un repunte súbito del dólar estadounidense y una fuerte caída del par EUR/USD. En este escenario, recomendamos comprar opciones put de EUR/USD de corto plazo para cubrirse ante una ruptura a la baja por debajo del soporte clave de 1.1000. Por el contrario, una lectura de inflación más suave probablemente impulsaría una venta de dólares, haciendo muy atractivas las opciones call sobre las principales divisas extranjeras.
Consideraciones de estrategia para traders en el día del IPC
Los datos históricos muestran que, en los últimos dos años, los días de publicación del IPC han detonado movimientos promedio del EUR/USD de 60 a 80 pips durante la primera hora tras el anuncio. Dado que la volatilidad implícita en el mercado de opciones actualmente descuenta un periodo relativamente tranquilo, estos contratos hoy están relativamente baratos. Sugerimos utilizar estrategias de straddle o strangle para capturar grandes oscilaciones de precio, independientemente de la dirección que marque el dato de inflación.
La valuación actual de la Fed sugiere una alta probabilidad de una pausa en tasas, pero un repunte sorpresivo en la inflación de servicios podría volver a poner sobre la mesa un aumento o un periodo más prolongado de estabilidad. Los traders de derivados deben monitorear de cerca los rendimientos de los Treasuries y los mercados de swaps de tasas, ya que históricamente se ajustan en cuestión de minutos tras el dato de IPC. Consideramos que posicionarse para un rango más amplio de resultados es el enfoque más seguro, dado que el banco central sigue siendo estrictamente dependiente de los datos.
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