GBP/JPY retrocedió a cerca de 208.30 en la sesión asiática del viernes tras avanzar el día anterior, con la libra esterlina contenida pese a datos de actividad del Reino Unido más firmes. La Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) informó que el PIB subió 0.4% m/m en julio frente a expectativas de 0% y tras 0.3% en junio; en paralelo, la Producción Industrial aumentó 0.2% mientras que la Producción Manufacturera trepó 0.9%. El soporte para el yen también reflejó expectativas de un mayor endurecimiento del Banco de Japón, ya que las operaciones de carry trade siguieron deshaciéndose y se repatrió capital, aunque los mayores precios del petróleo vinculados al conflicto en curso entre Estados Unidos e Irán mantuvieron elevados los riesgos inflacionarios y limitaron el apetito por riesgo.
La libra esterlina, emitida por primera vez en el año 886 d.C., sigue siendo una divisa importante en el mercado FX, al representar el 12% del volumen global o alrededor de 630,000 millones de dólares al día según datos de 2022. Sus principales cruces incluyen GBP/USD con 11% del FX, GBP/JPY con 3% y EUR/GBP con 2%, con la emisión supervisada por el Banco de Inglaterra. La política del BoE apunta a la estabilidad de precios en torno a una inflación de 2%, utilizando las tasas de interés como su principal instrumento, mientras que publicaciones macro como el PIB y las encuestas PMI, además de la balanza comercial, pueden mover a la GBP al modificar las expectativas de política y la demanda externa.
Estrategias de Opciones y Volatilidad para GBP/JPY
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el cruce GBP/JPY a medida que el par se mantiene alrededor de 208.30. Pese al crecimiento del PIB del Reino Unido sorprendentemente sólido de 0.4% en julio, la libra está cediendo terreno frente a un yen en recuperación. Creemos que esta presión bajista abre una ventana atractiva para estrategias con opciones put, especialmente mientras continúa el desarme del carry trade.
Se espera que el Banco de Japón eleve hoy su tasa de política en 25 puntos base hasta 1.25%, señalando un giro claro lejos de su histórica política monetaria ultraexpansiva. Conviene recordar cómo el alza del BoJ a 0.25% en julio de 2024 desencadenó una fuerte sacudida en los mercados globales e impulsó al yen. Por este precedente, recomendamos comprar opciones call de JPY de corto plazo para capitalizar esta normalización agresiva de la política.
Gestión de Riesgos para la GBP en Medio de Datos Positivos del Reino Unido y Presiones del Petróleo
Sin embargo, no debemos ignorar la sólida salud económica del Reino Unido, evidenciada por el salto de 0.9% en la producción manufacturera en julio. Estos datos positivos implican que es poco probable que el Banco de Inglaterra se apresure a recortar tasas, lo que proporcionará un piso importante para la libra. Para gestionar este riesgo, recomendamos colocar stop-loss ajustados en posiciones cortas o utilizar opciones knock-out para protegerse ante repuntes súbitos de la GBP.
Además, las tensiones geopolíticas en Medio Oriente mantienen altos los precios del petróleo, lo que históricamente debilita al yen, ya que Japón importa más del 90% de sus recursos energéticos. Si los precios globales del crudo continúan operando en niveles elevados, cualquier ganancia del JPY podría frenarse rápidamente, dando un impulso temporal al GBP/JPY. Recomendamos emplear estrategias de rango, como iron condors, para beneficiarse de estas fuerzas macroeconómicas contrapuestas durante las próximas semanas.
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