El EUR/USD ha repuntado ligeramente a inicios de septiembre y ha recuperado su media móvil de 200 días, en torno a 1.1635, antes de la actualización de política del Banco Central Europeo. El movimiento ha estado respaldado por los rendimientos europeos, que han reaccionado con mayor fuerza a las alzas estivales de los precios de la energía, y por el posicionamiento del mercado hacia un tono restrictivo del BCE. Los mercados están cerca de descontar plenamente otra subida de tasas para diciembre, lo que eleva el umbral para cualquier nueva sorpresa más agresiva.
Enfoque en la guía prospectiva del BCE
La atención se centra en si el BCE señala un mayor endurecimiento más allá del próximo paso, ya que se espera que esa guía prospectiva determine la reacción del euro. Un segundo incremento en el ciclo actual llevaría la tasa de política hacia la parte alta del rango neutral estimado por el BCE de 1.75%–2.50%, en un contexto de preocupación por los efectos inflacionarios de segunda ronda.
Divergencia de rendimientos y soporte para el EUR/USD
En tasas, la divergencia más reciente se ha mantenido: el rendimiento del Treasury estadounidense a 2 años subió alrededor de 4 pb, mientras que los rendimientos europeos han permanecido más sensibles a la energía, lo que ha contribuido a sostener al par en una tendencia alcista gradual en los últimos meses.
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