USD/JPY se mantuvo bajo presión el miércoles, aunque la tracción vendedora fue limitada, ya que el dólar estadounidense rebotó tras una actualización del programa de recompras del Tesoro de EE. UU. El par cotizó cerca de 153.50, luego de haber caído brevemente por debajo de 153.00 hasta su nivel más bajo desde febrero. El Tesoro indicó que podría recomprar hasta US$6.000 millones de deuda de mayor plazo el jueves, por encima del mínimo previamente señalado de US$4.000 millones por operación, y los rendimientos estadounidenses subieron en respuesta, con el Treasury a 10 años alrededor de 4.85%, el nivel más alto desde noviembre de 2023. El Índice Dólar (DXY) se ubicaba cerca de 98.80 tras recuperarse desde 98.60, su nivel más bajo desde el 21 de agosto.
El yen japonés siguió recibiendo apoyo por las expectativas de un endurecimiento más rápido del Banco de Japón (BoJ), con un alza de tasas totalmente descontada para la reunión del 17–18 de septiembre, lo que incentiva el desarme de carry trades financiados en yenes y los flujos de repatriación. La atención ahora se desplaza al Índice de Precios al Productor (PPI) de EE. UU. del jueves y al Índice de Precios al Consumidor (CPI) del viernes, de cara a la reunión de la Reserva Federal (Fed) del 15–16 de septiembre; CME FedWatch muestra que el mercado descuenta cerca de un 60% de probabilidad de un alza de 25 pb. En términos técnicos, el informe señaló soporte en torno a 153, un mínimo de 2026 cerca de 152 y resistencia en 155.
Recomendaciones de trading con derivados ante cambios de política
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para una continuidad del sesgo bajista en USD/JPY mediante la compra de opciones put at-the-money (cercanas al dinero). El desarme de carry trades financiados en yenes está ganando impulso a medida que el Banco de Japón se prepara para una muy anticipada alza de tasas el 17-18 de septiembre. Con la inflación subyacente de Japón promediando alrededor de 2.5% a 2.8% este año, la presión macroeconómica favorece con fuerza a un yen más sólido.
Si bien la recompra masiva de bonos por US$6.000 millones del Tesoro de EE. UU. ha empujado temporalmente el rendimiento a 10 años a 4.85%, vemos esta recuperación del USD como una oportunidad de venta de corto plazo. Al Índice Dólar le ha costado sostener avances por encima de 98.80, lo que sugiere que el impulso alcista del billete verde está perdiendo fuerza. Los operadores pueden aprovechar este rebote temporal estableciendo posiciones cortas en futuros de USD/JPY a medida que el precio se acerque al fuerte nivel de resistencia en 155.00.
Estrategias de volatilidad antes de datos clave de inflación
Sugerimos implementar estrategias compradoras de volatilidad, como straddles largos, antes de las publicaciones de PPI y CPI de EE. UU. de esta semana. Estos informes de inflación influirán de manera determinante en la decisión de tasas de la Reserva Federal del 15-16 de septiembre, para la cual el mercado actualmente descuenta una probabilidad de 60% de un incremento. Si las cifras de inflación resultan más suaves de lo esperado, anticipamos una ruptura marcada por debajo del soporte psicológico clave de 153.00.
Si USD/JPY perfora el piso de 153.00, esperamos una caída rápida hacia el mínimo de 2026 cerca de 152.00. Es crucial cubrir las exposiciones existentes largas en dólares en este momento, porque el mercado ha pasado de un soporte temporal impulsado por intervenciones a ganancias del yen sostenidas y guiadas por política monetaria. Los portafolios de derivados deberían mantenerse altamente flexibles para navegar los movimientos bruscos y multidireccionales que se esperan en las próximas dos semanas.
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