Los mercados de petróleo y gas estuvieron más firmes el miércoles, ya que los ataques de represalia entre Irán y Estados Unidos avivaron los temores de riesgo de suministro en torno al Estrecho de Ormuz. El Brent subía 1% y quedaba a centavos de los US$100 por barril, un umbral que puede endurecer las condiciones financieras al alimentar expectativas de tasas y elevar costos en toda la economía. Los futuros de índices accionarios en Europa y EE. UU. apuntaban a una apertura a la baja, mientras el rendimiento del Treasury a 10 años rondaba 4,8%, desplazando la atención de resultados hacia la geopolítica y las tasas. El gas natural europeo avanzó a su nivel más alto desde 2022, con precios superando los US$78, ya que las exportaciones de GNL de Qatar tardaron más de lo previsto en volver a niveles previos a la guerra y los bajos inventarios europeos se encontraron con la cercanía del invierno.
En FX, el USD/JPY operaba cerca de 153 mientras el yen se fortalecía, con el mercado enfocado en el riesgo de intervención y la posibilidad de un alza de tasas del BOJ la próxima semana; 150 se presentó como una preferencia de política de corto plazo. Las acciones de EE. UU. cerraron a la baja el martes, con el Dow Jones cayendo más de 1%, mientras que en Europa el FTSE 100 retrocedió levemente, el Dax terminó plano y el Cac sumó 0,1%. Las acciones de Apple bajaron 1% el martes, pero acumulaban +16% en el año antes de un evento de producto en el que se espera incluya un iPhone plegable y el iPhone 18. El repunte de la energía también complicó la perspectiva del IPC de EE. UU. del viernes, manteniendo elevada la sensibilidad a tasas y volatilidad incluso con el Vix contenido.
Estrategias con Derivados en Medio de la Volatilidad del Mercado
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un septiembre altamente volátil mediante la compra de opciones put de protección sobre los principales índices accionarios como el S&P 500 y el DAX. Con los futuros accionarios apuntando a la baja y el rendimiento del Treasury a 10 años obstinadamente alto en 4,8%, el mercado en general enfrenta una fuerte presión bajista. Históricamente, cuando el rendimiento a 10 años se mantiene cerca de este nivel, los mercados accionarios tienen dificultades para sostener el impulso alcista, lo que hace indispensables las estrategias defensivas con opciones.
Para capitalizar la fricción geopolítica en el Estrecho de Ormuz, sugerimos comprar opciones call fuera del dinero sobre futuros de Brent, mientras coquetea con el nivel de US$100. Además, con el gas natural europeo superando los US$78 por los embarques de GNL qataríes retrasados, posiciones largas en opciones call de gas ofrecen una cobertura sólida de cara a los meses más fríos. Datos recientes del mercado energético muestran que, históricamente, un avance sostenido del petróleo por encima de US$100 ha detonado una corrección de 5% a 8% en las acciones globales de consumo discrecional en cuestión de semanas.
Estrategias de Opciones en Divisas, Renta Variable y Renta Fija
En los mercados de divisas, aconsejamos comprar opciones put sobre USD/JPY para apuntar a un movimiento de regreso hacia el nivel de 150. La postura agresiva del secretario del Tesoro, Scott Bessent, contra los vendedores en corto del yen, junto con un posible aumento de tasas del Banco de Japón la próxima semana, hace que apostar contra el yen sea altamente riesgoso. Históricamente, las intervenciones coordinadas —verbales y directas— de las autoridades globales han logrado aplastar a los especuladores, provocando correcciones rápidas de 2% a 3% en el par.
Con Apple lista para presentar hoy el iPhone 18 y un nuevo modelo plegable, los operadores deberían considerar una estrategia de straddle de corto plazo en opciones de AAPL para beneficiarse de movimientos bruscos posteriores al lanzamiento. La acción ya sube 16% en el año, pero una recepción mixta de su estrategia de precios podría detonar una venta abrupta, mientras que un lanzamiento exitoso podría llevarla a nuevos máximos. La volatilidad implícita de AAPL suele repuntar alrededor de los eventos de lanzamiento de septiembre, haciendo que las estrategias de compra de prima sean muy sensibles al sentimiento inicial del consumidor.
Finalmente, debemos prepararnos para el reporte de IPC del viernes vendiendo futuros de bonos o comprando opciones put sobre ETFs de Treasuries de largo plazo. El alza en los precios de la energía ya está haciendo que los datos de inflación de agosto luzcan desactualizados, lo que probablemente mantendrá a la Reserva Federal en tono hawkish y los rendimientos elevados. Ciclos anteriores muestran que, cuando los costos energéticos repuntan antes de la publicación del IPC, los mercados de renta fija experimentan presión vendedora inmediata a medida que los operadores incorporan rápidamente un período más prolongado de tasas altas.
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