TD Securities dice que los riesgos propios del ciclo electoral están pesando sobre el real brasileño, manteniendo al USD/BRL bajo presión alcista después de que el par pusiera a prueba su resistencia en la media móvil simple de 200 días durante el último mes. El banco señala las persistentes preocupaciones sobre el panorama fiscal de Brasil como un impulsor clave, y sostiene que el sesgo de corto plazo sigue siendo hacia un USD/BRL más alto, en la medida en que los titulares políticos locales se mantengan activos.
La firma también observa que la acción del precio del USD/BRL en 2026 ha mostrado una correlación de más de 70% con 2014, un periodo en el que el par comenzó a repuntar en septiembre a medida que se intensificaban las preocupaciones por la política fiscal. TD Securities mantiene su pronóstico de USD/BRL en 5.30 para el 2S de 2026 y, con base en ello, no recomienda mantener BRL para estrategias de carry a los niveles actuales, prefiriendo esperar puntos de entrada más atractivos antes de considerar posiciones cortas en USD/BRL.
La incertidumbre electoral y los riesgos fiscales nublan al real
Aconsejamos a los operadores de derivados evitar comprar el real brasileño (BRL) o ponerse cortos en USD/BRL en las próximas semanas. El par ha puesto a prueba de forma consistente la resistencia de su media móvil simple de 200 días, mostrando un fuerte impulso alcista para el dólar estadounidense. Con las elecciones generales de octubre, de alto impacto, a solo semanas de distancia, la incertidumbre política mantendrá la presión sobre el real.
Observamos que la acción del precio del USD/BRL este año comparte una correlación de 70% con el volátil ciclo electoral de 2014. Durante septiembre de ese año, las preocupaciones por una política fiscal laxa desencadenaron un fuerte rally del dólar estadounidense frente al real. Hoy, la ventaja del presidente Lula en las encuestas y su reticencia a recortes del gasto fiscal están generando una reacción de mercado muy similar.
Posicionamiento defensivo y estrategia de trading cautelosa
Nuestra visión prudente está respaldada por riesgos al alza, ya que la razón de deuda bruta sobre PIB de Brasil ha subido hacia 78.5% este año. Aun con el banco central manteniendo la tasa Selic de referencia en un elevado 10.75% para combatir la inflación, el alto rendimiento no alcanza para compensar los riesgos políticos. En consecuencia, creemos que la relación riesgo-retorno para operaciones de carry en BRL es actualmente altamente desfavorable.
Recomendamos mantener un enfoque defensivo y conservar nuestro pronóstico de USD/BRL en 5.30 para la segunda mitad de 2026. Los operadores de derivados deberían esperar niveles mejores, con mayor señal de sobrecompra, antes de ejecutar posiciones cortas en USD/BRL. Dejar pasar esta tormenta preelectoral probablemente ofrezca puntos de entrada mucho más seguros y rentables en el futuro cercano.
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