El oro retrocedió hasta cerca de US$4,410 en las primeras operaciones asiáticas del martes, después de que unos datos laborales de EE. UU. más sólidos elevaran las expectativas de una política más restrictiva de la Reserva Federal. Las nóminas no agrícolas de agosto aumentaron en 162 mil, tras una revisión al alza previa de 21 mil, y superaron el consenso de 56 mil, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%. La probabilidad implícita de mercado de un alza en la reunión de la Fed de la próxima semana subió a 60% desde 50%, según CME FedWatch. La atención se centra ahora en las publicaciones de PPI y CPI de EE. UU. de esta semana, ya que una inflación más firme apuntalaría al dólar y presionaría al lingote cotizado en dólares.
El oro también cayó más de 0.9% el viernes pasado, hasta US$4,429.98/oz, perfilando una pérdida semanal. Desde el punto de vista técnico, el XAU/USD se ubica entre la SMA de 100 días cerca de US$4,350 y la SMA de 20 días, con las Bandas de Bollinger (20, 2) señalando consolidación y el RSI (14) alrededor de 51. Se observa resistencia cerca de US$4,465 y posteriormente en torno a US$4,675, mientras que el soporte se sitúa cerca de US$4,350 y en la banda inferior alrededor de US$4,260. Por separado, los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas de oro por un valor aproximado de US$70.000 millones en 2022, según datos del World Gold Council.
Oportunidades tácticas de trading en medio de la volatilidad por la Fed
Deberíamos interpretar la reciente caída del oro hacia ~US$4,410 como una ventana táctica atractiva, más que como un motivo para entrar en pánico. El sólido informe de empleo de agosto, que sumó 162,000 nóminas y mantuvo el desempleo estable en 4.1%, ha impulsado temporalmente la probabilidad de un alza de tasas por parte de la Reserva Federal la próxima semana hasta 60%. En consecuencia, recomendamos ajustar las estrategias de derivados de corto plazo para incorporar una mayor volatilidad de cara a los próximos reportes de inflación de EE. UU. (CPI y PPI).
Para posicionarnos ante los datos de inflación de esta semana, conviene considerar la compra de straddles o strangles de muy corto vencimiento para beneficiarnos de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones. La volatilidad implícita de las opciones sobre oro suele aumentar de forma significativa en los días previos a reportes macro relevantes, lo que hace que el posicionamiento previo a los datos pueda resultar muy rentable. Si la inflación se publica por encima de lo esperado, es probable un descenso rápido hacia la media móvil simple de 100 días cerca de US$4,350.
Para operadores que busquen cubrir tenencias físicas existentes, la compra de opciones put fuera del dinero con precio de ejercicio en US$4,350 ofrece una red de seguridad eficiente y de bajo costo. Una ruptura de este primer nivel de soporte podría abrir la puerta hacia la banda inferior de Bollinger cerca de US$4,260, donde probablemente se agotaría el impulso bajista. Los datos históricos muestran que el oro suele experimentar correcciones breves de 3% a 5% durante ciclos activos de endurecimiento de la Fed antes de retomar su trayectoria alcista de más largo plazo.
Estrategias de más largo plazo y perspectiva estructural alcista
Pese a estos vientos en contra inmediatos por tasas de interés, no debemos perder de vista que el oro sigue en un mercado alcista potente, con soporte estructural. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) con vencimientos más largos para capitalizar esta tendencia de fondo una vez concluya la reunión de la Fed de septiembre. Aprovechar cualquier retroceso hacia la zona de US$4,300 para acumular estas opciones call nos dejaría bien posicionados para el próximo tramo esperado del rally hacia US$4,675.
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