USD/KRW rebotó desde 1335 tras reportes de que el Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur (NPS) podría pausar o incluso revertir sus ventas de dólares estadounidenses en el mercado forward. El movimiento se produce después de los ajustes a la cobertura cambiaria (FX hedging) del NPS introducidos en junio como parte de medidas destinadas a respaldar al won, y llega tras una caída de 15% en USD/KRW desde junio, un descenso comparable con el giro observado en 2022.
Los acontecimientos indican que los responsables de política se sienten cómodos con la reciente apreciación del KRW y están preparados para tolerar una pausa en las ganancias de la divisa. ING espera un periodo de consolidación en USD/KRW y USD/JPY, argumentando que una menor venta de dólares en estos dos pares de FX relevantes podría apuntalar el tono general del billete verde.
Respuesta de política ante la fortaleza del won
Estamos viendo señales claras de que la rápida apreciación reciente del won surcoreano está alcanzando un techo de política. El par USD/KRW rebotó recientemente desde sus mínimos en 1335 tras la noticia de que el Servicio Nacional de Pensiones podría detener o incluso revertir su programa de venta de dólares en el mercado forward. Esta pausa en la intervención sugiere que las autoridades locales consideran que el won ya se ha fortalecido lo suficiente por ahora.
Históricamente, el fuerte repunte de 15% del won replica la corrección pronunciada que vimos a fines de 2022, cuando el par se desplomó desde niveles superiores a 1,400. Si bien el superávit de cuenta corriente de Corea del Sur ha mostrado una solidez notable, los responsables de política buscan proteger la competitividad exportadora local en un contexto de demanda global fluctuante. Esperamos que este giro de política limite temporalmente las ganancias del won y estabilice el tipo de cambio.
Implicaciones y estrategias de trading
Para operadores de derivados, recomendamos alejarse de posiciones agresivas de corto dólar tanto en USD/KRW como en USD/JPY. En su lugar, favorecemos implementar estrategias con opciones de sesgo neutral a alcista, como vender puts de corto plazo cerca del nivel de soporte de 1335 o estructurar spreads acotados a un rango. Es muy probable que este enfriamiento de la presión compradora de divisas asiáticas le dé al índice del dólar estadounidense (DXY) un piso técnico muy necesario en las próximas semanas.
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