Commerzbank señaló que la incertidumbre sobre los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz y los datos de tránsito contradictorios están pesando sobre las perspectivas del Brent, con una mayor claridad esperada a partir de las próximas publicaciones de la EIA, la AIE y la OPEP, junto con las cifras de comercio de China. El banco vinculó un mayor crecimiento de las importaciones chinas de crudo con flujos físicos más elevados y sostuvo que esto podría poner un techo a los precios del Brent.
Hace un mes, la EIA recortó sus expectativas de envíos a través del Estrecho de Ormuz y, para el tercer trimestre, proyectó pérdidas de producción en la región del Golfo mayores que las registradas en julio. Sin embargo, los reportes sobre alternativas operativas, como las transferencias de barco a barco, podrían impulsar una evaluación más optimista, mientras que la agencia ya elevó ligeramente su proyección de producción petrolera de EU para el próximo año, bajo supuestos de precios del crudo más altos. La atención también se centrará en los inventarios de la OCDE y en las perspectivas de la demanda global, ya que la crisis energética de China está acelerando el giro hacia la movilidad eléctrica y moderando la demanda de petróleo.
Aumento de la volatilidad en las opciones sobre Brent ante incertidumbres de oferta y demanda
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en las opciones sobre crudo Brent de cara a mediados de septiembre de 2026. Los precios del Brent han rondado recientemente mínimos de varios meses en torno a US$73 por barril, impulsados por persistentes preocupaciones sobre la demanda y por incertidumbres de oferta. Esta presión a la baja está estrechamente ligada a señales encontradas sobre las rutas de suministro global y a los próximos datos macroeconómicos.
Recomendamos monitorear de cerca los volúmenes diarios de tránsito a través del Estrecho de Ormuz, donde “alternativas” como las transferencias de barco a barco mantienen al mercado en vilo. Históricamente, alrededor de 20% del consumo mundial de líquidos petroleros transita diariamente por este punto de estrangulamiento estratégico, por lo que cualquier cambio en la viabilidad de los flujos es altamente sensible para el mercado. Si los próximos informes confirman que estos mecanismos de desvío están aliviando con éxito los cuellos de botella, esperamos que los precios del Brent caigan aún más.
Enfoques estratégicos de trading para un mercado en transición
Debemos prestar atención inmediata a las publicaciones de la próxima semana de la EIA, la AIE y la OPEP, junto con las cifras más recientes de la balanza comercial de China. La rápida transición de China hacia los vehículos eléctricos —con los vehículos de nueva energía capturando recientemente más de 50% de las ventas domésticas de autos— está erosionando estructuralmente el apetito de crudo del país a largo plazo. Los operadores podrían considerar la compra de puts de cobertura o la implementación de estrategias de spreads bajistas para capitalizar estos vientos en contra de la demanda.
Creemos que la jugada más táctica en este momento es utilizar estrategias basadas en volatilidad, como straddles largos, para beneficiarse de rupturas abruptas de precio sin apostar por una dirección definida. La combinación de resiliencia de la oferta en Medio Oriente y unas importaciones chinas débiles crea un entorno de trading altamente impredecible para las próximas semanas. Posicionarse para una posible ruptura por debajo del nivel clave de soporte de US$70 podría generar retornos significativos si los informes de la próxima semana resultan sesgados a la baja.
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