La libra esterlina subió frente al dólar el jueves después de que el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, indicara su preferencia por mantener las tasas sin cambios a menos que la inflación vuelva a acelerarse. El GBP/USD cotizaba en 1.3535, con un alza de 0.37%, mientras los mercados monetarios recortaban las expectativas de endurecimiento: un día antes insinuaban una probabilidad superior al 60% de un aumento de 25 pb, mientras que posteriormente la valoración pasó a 54% para un alza y 46% para no cambios. Los datos de actividad en EE. UU. también se mantuvieron sólidos, con el ISM de Servicios PMI de agosto en 55.4 frente a previsiones de 54.3 y 54.1 de julio, mientras que las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron a 206K desde 204K, ligeramente por encima del consenso de 205K.
El Reino Unido no tuvo publicaciones relevantes, aunque el par recibió apoyo por movimientos más amplios en FX, ya que el yen se fortaleció frente a la mayoría de las divisas del G8, y por la reiteración del economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, sobre la necesidad de elevar la Bank Rate a 4%. Entre los niveles técnicos citados estuvieron un clúster de triple media móvil simple alrededor de 1.3449, el RSI (14) en 51.43, soportes en 1.3478, 1.3421 y 1.3378, y resistencia en 1.3653. La atención se desplaza hacia el informe de Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU. de agosto, el viernes.
Expectativas de volatilidad y estrategias con opciones
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad en las próximas semanas, a medida que el mercado recalibra sus expectativas de tasas de interés. Con las Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU. de mañana en el horizonte, la caída repentina en las expectativas de alza de tasas a 54% vuelve a las opciones de corto plazo altamente sensibles a los datos de empleo. Históricamente, el GBP/USD muestra un movimiento promedio de 80 a 120 pips en las horas posteriores a la publicación de las NFP, por lo que una gestión de riesgo estricta es esencial.
Actualmente, la volatilidad implícita de corto plazo para el GBP/USD ha subido hacia 8.5%, reflejando la ansiedad del mercado por el reporte de empleo de mañana. Recomendamos que los traders de opciones consideren comprar straddles para capitalizar una ruptura, dadas las señales contrapuestas de un ISM de Servicios PMI sólido en 55.4 y el aumento en las solicitudes de desempleo. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un movimiento abrupto en cualquiera de las dos direcciones, especialmente si las cifras de nóminas se desvían de forma significativa de las previsiones del mercado.
Trading direccional y oportunidades por diferencial de tasas
Para quienes tienen un sesgo direccional, la ruptura técnica por encima del clúster de medias móviles simples de 1.3449 respalda una perspectiva alcista. Preferimos utilizar bull call spreads con un objetivo de strike cerca del nivel de resistencia de 1.3653 para limitar el costo de la prima y, al mismo tiempo, capturar el potencial de alza. Esta estructura protege nuestro capital en caso de que la Reserva Federal decida mantenerse hawkish después de todo.
También debemos considerar la postura hawkish del economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, al impulsar la Bank Rate hacia 4.0%. Si la política del Reino Unido se mantiene más restrictiva por más tiempo mientras la Fed duda, el diferencial de tasas seguirá favoreciendo a la libra. Los traders pueden aprovechar esta divergencia vendiendo opciones put GBP/USD fuera del dinero para cobrar prima, utilizando la sólida zona de soporte en 1.3378 como piso de seguridad.
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