El EUR/USD se mantuvo estable durante la sesión estadounidense del miércoles tras las caídas previas, con el Dólar respaldado por expectativas más firmes de una Reserva Federal con sesgo hawkish y por el aumento de las tensiones en Medio Oriente. Señales más débiles del mercado laboral de EE. UU. y un leve retroceso en los rendimientos de los Treasuries limitaron el movimiento, dejando al par cerca de 1.1580 y con una baja de 0.11% en el día. Los datos de ADP mostraron que las nóminas privadas aumentaron en 38K en agosto frente a previsiones de 47K, mientras que julio se revisó al alza a 46K, marcando el tono de cara al informe de Nóminas No Agrícolas del viernes.
Los rendimientos del Tesoro cedieron marginalmente, pero se mantuvieron elevados, con el bono a 10 años alrededor de 4.78% tras tocar brevemente 4.81%, su nivel más alto desde octubre de 2023. El Índice Dólar operó cerca de 99.74 después de alcanzar un máximo de dos semanas en torno a 99.87, mientras los mercados reajustaban la trayectoria de la Fed; CME FedWatch ubicó la probabilidad de una subida de tasas en la reunión del 15–16 de septiembre en aproximadamente 70%, frente a 36% una semana atrás. En la zona euro, se espera que el BCE eleve la tasa de depósito en 25 puntos base hasta 2.50% el 9–10 de septiembre, después de que la inflación HICP subiera a 3.3% interanual en agosto desde 2.9% en julio; el IPP se publicará el jueves y las Ventas Minoristas el viernes.
Estrategias con Derivados Ante Decisiones de Bancos Centrales
Con el EUR/USD consolidando cerca de 1.1580 y con decisiones clave de bancos centrales a pocos días, recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un repunte inminente de la volatilidad. Los datos de sentimiento muestran que la volatilidad cambiaria típicamente aumenta más de 10% en septiembre, a medida que los traders regresan del receso de verano para enfrentar agendas de política monetaria cargadas. Sugerimos comprar straddles de EUR/USD de muy corto plazo para capturar movimientos bruscos antes de la reunión del BCE del 9–10 de septiembre y la reunión de la Fed del 15–16 de septiembre.
Dado que las expectativas de mercado para un alza de tasas de la Fed este mes han saltado a 70%, el sesgo fundamental sigue claramente inclinado hacia un Dólar más fuerte. Para capitalizar esta tendencia, preferimos utilizar put spreads bajistas sobre EUR/USD, apuntando a una ruptura por debajo del nivel de 1.1500. Esta estrategia limita el costo de la prima y nos posiciona para beneficiarnos si las Nóminas No Agrícolas del viernes muestran resiliencia del mercado laboral.
Riesgos Geopolíticos y Operaciones por Divergencia de Política
La escalada de tensiones en Medio Oriente está impulsando al alza los precios de la energía, lo que históricamente actúa como un catalizador potente para flujos de refugio hacia el billete verde. Durante shocks geopolíticos previos vinculados a la energía, como los temores de oferta de finales de 2023 que llevaron al Brent hacia los 95 dólares por barril, el Índice Dólar subió casi 5% en cuestión de semanas. Los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones call fuera del dinero sobre el Índice Dólar (DXY) para cubrirse ante una mayor escalada geopolítica y rendimientos de bonos más altos.
La Eurozona enfrenta una inflación elevada de 3.3%, lo que hace muy probable que el BCE suba su tasa de depósito a 2.50% la próxima semana. Sin embargo, el débil crecimiento del comercio minorista y las desaceleraciones manufactureras probablemente limitarán cualquier recuperación del euro. Recomendamos operar esta divergencia de política vendiendo opciones call de EUR/USD fuera del dinero para cobrar prima, apostando a que cualquier rally impulsado por el BCE perderá fuerza rápidamente.
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