El dólar estadounidense (USD) se estabilizó el martes tras un inicio de semana débil, respaldado por un repunte generalizado de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y por las persistentes tensiones geopolíticas. El Índice del Dólar (DXY) recortó gran parte de la caída del lunes y superó brevemente 99.60, con la encuesta de Solicitudes de Hipotecas de la MBA prevista junto con el Cambio de Empleo ADP, los Pedidos de Fábrica y el reporte semanal de inventarios de crudo en EE. UU. de la EIA.
En el G10, el EUR/USD retrocedió por debajo de 1.1600, incluso cuando la inflación preliminar de la zona euro alimentó las expectativas de un alza de tasas del BCE en septiembre; la atención se desplaza a las lecturas finales del PMI de Servicios de S&P Global para Alemania y la eurozona, y a los Precios al Productor el 3 de septiembre. El GBP/USD volvió a caer a la zona de 1.3500 bajos antes del PMI final de Servicios de S&P Global del Reino Unido el 3 de septiembre, mientras que el USD/JPY avanzó más allá de 160.00 con los datos de Base Monetaria de Japón y un discurso de Takada del BoJ por delante. El AUD/USD volvió a 0.7140/0.7130 antes del crecimiento del PIB de Australia del 2T y el índice manufacturero del Ai Group. El WTI extendió las ganancias cerca de US$90.00 por barril, mientras que el oro cayó hacia US$4,300 por onza troy.
Dólar estadounidense, rendimientos del Tesoro y posicionamiento FX del G10
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para un dólar estadounidense más fuerte en el corto plazo, a medida que el Índice del Dólar (DXY) avanza por encima de 99.60, respaldado por el alza de los rendimientos del Tesoro. Con el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años de referencia regresando hacia 4.2%, los operadores de opciones deberían considerar comprar opciones call de USD cerca del dinero (near-the-money) para capitalizar este impulso. Históricamente, septiembre ha sido el mes más fuerte del año para el billete verde, con una ganancia promedio de 1.2% durante la última década, lo que coincide con la configuración alcista actual.
En el espacio cambiario, sugerimos posicionarse cortos en EUR/USD y GBP/USD mediante opciones put, dado que ambos pares rompen niveles clave de soporte. La caída del EUR/USD por debajo de 1.1600 sugiere que incluso posibles alzas de tasas del BCE no logran contrarrestar la ventaja de rendimientos del dólar, mientras que el GBP/USD luce vulnerable en la zona de 1.3500 bajos. Buscar exposición bajista en estos pares europeos principales se ve altamente favorable durante las próximas dos semanas.
Consideramos que la ruptura del USD/JPY por encima del nivel crítico de 160.00 es un detonador relevante de volatilidad, y sugerimos utilizar opciones barrera knock-out para gestionar el alto riesgo de intervención del Banco de Japón. Datos históricos recientes de intervenciones previas del BoJ muestran que las autoridades japonesas gastaron más de US$60,000 millones en zonas similares para defender al yen, lo que implica que son muy probables caídas súbitas. Los traders deberían estructurar sus posiciones para beneficiarse del impulso alcista, al tiempo que protegen el capital ante retrocesos repentinos por acciones regulatorias.
Crudo WTI, oro y estrategias con derivados
A medida que el crudo WTI se acerca al umbral de US$90 ante el aumento de las tensiones geopolíticas, sugerimos que los traders implementen spreads alcistas con calls. Las presiones del lado de la oferta y la incertidumbre geopolítica suelen impulsar al alza los derivados de energía, reflejando los repuntes históricos de fines de verano, cuando los precios a menudo subieron entre 5% y 8% bajo amenazas de oferta. Esta estrategia limita el riesgo a la baja, al mismo tiempo que permite capturar ganancias si los precios amenazan con superar máximos de dos meses.
Mientras tanto, consideramos que el retroceso del oro hacia US$4,300 representa una oportunidad estratégica de compra para traders de derivados de largo plazo. Aunque el alza de los rendimientos ha detonado una corrección de corto plazo, la trayectoria histórica alcista del oro hace que vender opciones put a precios de ejercicio (strikes) más bajos sea una alternativa atractiva para generar ingresos. Esperamos que el metal encuentre un soporte sólido pronto, ya que las coberturas contra la inflación global siguen siendo muy demandadas por los portafolios institucionales.
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