La inflación de la Eurozona, medida por el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC), subió al 3.3% interanual en agosto, desde 2.9% en julio, en línea con las expectativas del mercado. En contraste, el IAPC subyacente se moderó a 2.4% desde 2.5% en el mismo periodo y se ubicó por debajo del consenso de 2.5%.
Más tarde en el día, la atención se desplaza al calendario económico de EE. UU., donde está prevista la publicación de las vacantes laborales JOLTS y del PMI manufacturero del ISM.
Implicaciones Para La Política Del BCE Y Los Rendimientos De La Eurozona
Con la inflación subyacente de la Eurozona bajando a 2.4% en agosto, vemos evidencia clara de que las presiones de precios subyacentes continúan enfriándose hacia el objetivo. Esta lectura más suave le da al Banco Central Europeo amplio margen para avanzar con recortes de tasas en su próxima reunión de septiembre. Esperamos que esta tendencia mantenga la presión a la baja sobre los rendimientos de la Eurozona en las próximas semanas.
Estrategias De Mercado: Tasas, Bonos Y FX
Para capitalizar esto, deberíamos buscar posiciones largas en futuros de Euribor a tres meses, a medida que los operadores incorporan una trayectoria de recortes de tasas más agresiva. Además, comprar opciones call sobre futuros del Bund alemán a 10 años ofrece una forma atractiva de beneficiarse de la caída de los rendimientos. Los datos históricos muestran que, cuando la inflación subyacente queda por debajo de las expectativas, los precios de los bonos de la Eurozona suelen repuntar en las siguientes dos a tres semanas.
También debemos vigilar la reacción del euro en el mercado de opciones, donde comprar opciones put sobre EUR/USD parece muy favorable en este momento. La divergencia entre un BCE dovish y los próximos datos de manufactura y empleo de EE. UU. hoy podría fácilmente empujar al euro a la baja frente al dólar. Al apuntar a una caída hacia el nivel de 1.0800, podemos posicionar nuestros portafolios de divisas para beneficiarnos de esta ampliación en la brecha de política monetaria.
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