El peso mexicano subió alrededor de 0.20% frente al dólar estadounidense el lunes, con el USD/MXN en 16.99 tras tocar 17.04, incluso cuando el conflicto entre Estados Unidos e Irán elevó los precios de la energía y empujó al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU ante la especulación de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal. El West Texas Intermediate superó los 85.00 dólares tras ataques de Estados Unidos e Irán, mientras que el Índice Dólar (DXY) cayó 0.25% pese a un menor apetito por riesgo, lo que sugiere ventas generalizadas del billete verde en los mercados cambiarios.
La semana pasada el movimiento fue en sentido contrario: comentarios restrictivos (“hawkish”) del presidente de la Fed, Kevin Warsh, ayudaron a impulsar el USD/MXN 0.38% hasta un cierre de 17.03 el viernes, y datos de Prime Terminal mostraron que el mercado descuenta un alza de 25 puntos base en la reunión del 16 de septiembre, con probabilidades cercanas a 65%. La atención ahora se centra en los PMI ISM de manufacturas y servicios en EEUU y en las nóminas no agrícolas de agosto, mientras que el calendario de México incluye el dato de Confianza del Consumidor de agosto el jueves y la continuidad de las negociaciones del T-MEC. En el plano técnico, el spot en 16.9994 se mantiene por debajo de una línea de tendencia bajista en 17.0838 y del grupo de medias móviles simples de 50, 100 y 200 días alrededor de 17.3004, con el RSI en 38.8; la resistencia se ubica cerca de 17.08, luego 17.30 y 18.12.
Estrategia de trading ante el impulso bajista actual
Debemos aprovechar el impulso bajista actual en el par USD/MXN, que opera cerca del nivel de 16.99 y permanece limitado por debajo de sus medias móviles clave alrededor de 17.30. Dado que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en un nivel bajista pero no de sobreventa, en 38.8, recomendamos a los operadores de derivados enfocarse en comprar opciones put de USD/MXN de corto plazo. Esta estrategia nos permite beneficiarnos del descenso sostenido hacia mínimos de varios meses sin exponernos a un riesgo ilimitado si el mercado gira de forma repentina.
Con una probabilidad de 65% de un aumento de tasas de la Reserva Federal el 16 de septiembre, debemos prepararnos para repuntes súbitos en los rendimientos del Tesoro de EEUU, que recientemente han subido por encima de 4.2% por preocupaciones inflacionarias. Sin embargo, dado que el crudo West Texas Intermediate (WTI) se ha disparado por encima de 85.00 dólares, la condición de México como un importante exportador de petróleo brinda un colchón significativo para el peso. Podemos compensar el costo de las puts vendiendo opciones call fuera del dinero cerca de la resistencia de 17.08, aprovechando el carry trade de alto rendimiento respaldado por las tasas de interés de doble dígito de Banxico.
Gestión de riesgos antes de eventos clave
También debemos mantenernos muy cautelosos ante las revisiones críticas del T-MEC y la próxima publicación de Confianza del Consumidor en México. La historia de negociaciones comerciales ha mostrado que la fricción política puede detonar fácilmente oscilaciones diarias de 2% a 3% en el peso, especialmente ante la reticencia de EEUU a extender el acuerdo con facilidad. Para sortear estos eventos en las próximas semanas, sugerimos limitar las posiciones a opciones de vencimiento corto que expiren justo después de la reunión de la Fed de mediados de septiembre.
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