El WTI operaba cerca de los 85.00 dólares el lunes, con un alza de 2.5% tras abrir alrededor de 84.00 y avanzar brevemente a apenas por debajo de 86.00, manteniéndose dentro del rango de agosto. Fuerzas de EE. UU. atacaron dos lanzacohetes iraníes en la isla de Larak, e Irán respondió con ataques de misiles y drones contra dos bases aéreas en Jordania; sin embargo, no se reportaron pérdidas de producción ni se confirmó la ausencia de barriles. El foco se desplazó al riesgo de tránsito: los buques de commodities visibles que cruzan el Estrecho de Ormuz cayeron a aproximadamente cinco por día durante el fin de semana, después de que el Comando Central de EE. UU. despejara minas marinas de las rutas internacionales la semana previa, mientras que autoridades marítimas británicas señalaron que un petrolero fue impactado por un proyectil en un trayecto de entrada el sábado. Antes de que comenzara la guerra a fines de febrero, cerca de una quinta parte del crudo mundial transitaba por el estrecho.
Las afirmaciones sobre daños en la isla de Kharg carecían de confirmación independiente, mientras que estimaciones bancarias ubicaron las exportaciones del Golfo en torno a 15 a 16 millones de barriles diarios, por encima de un piso de 5 a 6 millones en marzo pero por debajo de 22 a 24 millones previos a la guerra. El Tesoro de EE. UU. sancionó a cerca de 60 entidades, individuos y embarcaciones el lunes, y funcionarios señalaron más paquetes secundarios aproximadamente de forma semanal. También se movió el precio por factores macro: las probabilidades de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre subieron cerca de 60% desde alrededor de 35%, con el ISM manufacturero (precios pagados) previsto en 72 vs 71.1 previo y el de servicios último en 70.3; se proyecta que las nóminas de agosto sean de 58 mil tras una contracción de 23 mil, con salarios en 0.3% m/m desde 0.1%, y nóminas privadas estimadas en 47 mil. En lo técnico, se citó resistencia apenas por debajo de 86.00, luego 86.50 y 87.00, con soporte cerca de 83.50, la EMA de 50 días cerca de 82.00, la EMA de 200 días cerca de 78.50 y una base alrededor de 74.00; el Stoch RSI rondaba 75, y la invalidación se fijó con un cierre diario por debajo de 82.00.
El repunte del WTI está impulsado por el riesgo de tránsito, no por un shock de oferta
Debemos reconocer que el salto reciente del crudo WTI hacia los 85.00 dólares es una reacción a los riesgos de transporte marítimo más que a una pérdida real de producción. Aunque los ataques de EE. UU. contra lanzadores iraníes en la isla de Larak y las represalias posteriores en Jordania acapararon titulares, no se ha perdido ni un solo barril de oferta física. El foco debe ponerse en la amenaza al tránsito en el Estrecho de Ormuz, donde los cruces diarios de embarcaciones se han desplomado a solo cinco durante el fin de semana.
Históricamente, el Estrecho de Ormuz maneja más de 20 millones de barriles diarios, aproximadamente 20% del consumo global de líquidos petrolíferos. Actualmente, las exportaciones del Golfo se mantienen estables en 15 a 16 millones de barriles diarios, lo que muestra que los suministros físicos siguen fluyendo pese al aumento del ruido geopolítico. Debemos tratar el repunte de 2.5% como una prima de riesgo temporal, más que como un shock de oferta permanente.
Sanciones, datos macro y posicionamiento táctico
Debemos prestar más atención al endurecimiento de la red de sanciones del Tesoro de EE. UU. que a las escaramuzas militares que dominan las noticias. EE. UU. incluyó recientemente en listas negras a casi 60 entidades, y se espera que sigan sanciones secundarias semanales. Estas medidas administrativas irán restringiendo gradualmente la oferta real en los próximos meses, creando un rezago que podemos aprovechar a medida que el mercado digiere lentamente el papeleo.
Debemos prepararnos para un importante bucle de retroalimentación económica esta semana con los próximos datos ISM de manufactura y servicios. Los mayores precios de la energía están elevando las expectativas de “precios pagados” de manufactura a 72, lo que empuja las probabilidades de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre a 60% tras el discurso principal de Jackson Hole. Este panorama de tasas más firmes fortalecerá al dólar estadounidense, lo que históricamente limita los precios del petróleo e impide que el WTI sostenga un rally desbocado.
Deberíamos mantener un sesgo alcista táctico mientras el WTI se mantenga por encima del piso de soporte de 83.50 dólares. Si este nivel se sostiene, nuestros objetivos de corto plazo al alza se ubican en 86.00 y 86.50, justo por debajo del persistente techo de agosto en 87.00. Sin embargo, debemos colocar stops ajustados, ya que un cierre diario por debajo del promedio móvil de 50 días en 82.00 invalidará este escenario alcista.
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